对于农药行业而言，尽管2016年总体运行平稳，但却是胆战心惊的一年，这一年可以用两个词概括：“低迷”和“环保”，可以说来自于需求端和生产端的双向压力贯穿全年。

1  农药行业整体情况

1.1  农药产量

　　据国家统计局统计，1～12月全国累计生产农药377.8 万吨，同比增长0.7%。除草剂产量为177.3 万吨，同比增长0.1%，占农药总产量的46.9%；杀虫剂产量为50.7万吨，同比下降2.2%，占农药总产量的13.4%；杀菌剂产量为19.9 万吨，同比增长9.2%，占农药总产量的5.3%。

表1  2016年1～12月我国农药产量汇总表(万吨)

1.2  进出口情况

　　根据海关总署统计，2016年1～12月累计进出口贸易总额43.90亿美元，同比增长2.2%；贸易顺差为30.43 亿美元，同比增加8.8%。其中杀菌剂贸易顺差大幅增加，顺差达2.78 亿美元，同比增长76.8%。

　　根据海关总署统计，2016年1～12月，中国共进口农药8.4万吨，同比减少6.3%，进口金额6.73亿美元，同比减少10.1%。其中，杀虫剂进口量为1.1万吨，同比增加8.9%，进口金额1.51亿美元，同比增加5.2%；杀菌剂进口量为2.5万吨，同比增加5.4%，进口金额2.53亿美元，同比减少9.3%；除草剂进口量2.1万吨，同比减少19.8%，进口金额1.34亿美元，同比减少28.1%。

表2  2016年1～12月全国农药行业进出口贸易总额及贸易差(万美元)

表3  2016年1～12月全国农药进出口统计表(万吨,亿美元)

　　2016年1～12月，中国共出口农药140.1万吨，同比增加19.2%，出口金额37.16亿美元，同比增加4.8%，其中，杀虫剂出口量为27.3万吨，同比增加21.3%，出口金额9.52亿美元，同比增加5.9%；杀菌剂出口量为10.7万吨，同比增加29.0%，出口金额5.30亿美元，同比增加21.8%；除草剂出口量为96.5万吨，同比增加17.7%，出口金额为21.09亿美元，同比增加0.4%。

1.3  经济运行情况

　　据国家统计局数据显示，2016年1～12月，全国农药行业主营业务收入达到3,308.67亿元，同比增长5.2%，利润总额达到245.87亿元，同比增长6.2%。化学原药利润总额同比增长4.7%，生物化学农药及微生物农药同比增长17.9%。

表4  2016年1～12月农药行业经济指标情况(亿元)

　　2016年1～12月，亏损企业数较上年有所下降，为71家，同比减少5.3%，亏损额为6.76亿元，同比大幅下降21.3%，亏损面有所增加，同比上年增加9.12%，其中化学原药制造亏损面为9.56%。

表5  2016年1～12月农药行业亏损情况

　　2015年以来，包括粮食在内的全球主要大宗商品价格都出现了较为明显的下降趋势，比如石油价格下降约50%、天然气价格下降约40%、煤炭价格下降约35%、铁矿石价格下降约60%。据联合国粮农组织（FAO）的数据显示，2015年食品价格指数平均值为164.1，比2014年下跌近19%，这也是全球粮食价格连续第4年下跌，同时创下7年最大跌幅。

　　粮价的持续走低，商业种植者损失极大，从而最终影响到了种子和农化业务的销售收入。2014年开始，主要的种业公司收入就停止了增长，2015年和2016年上半年就出现了明显的下降。而全球农药市场2015年遭遇近10几年来最大跌幅，跌幅达到9%左右，甚至超过2009年金融危机时期。作为行业的先行者，全球主要的6家农化企业同样无法独善其身，他们在2015年平均销售收入下降了15%。主要跨国公司销售业绩都回到了2011年或2012年的水平。

　　2016年的市场同样不容乐观。据Phillips McDougall预计，2016年全球作物保护销售额（出厂价计算）预估为499.85亿美元，同比下跌2.4%。

　　全球需求的低迷给我国出口市场带来了巨大的压力。2015年我国农药出口在实现连续增长5年之后，首次出现下滑，出口数量和金额分别减少了8.1%和16.9%。2016年继续下滑，1～10月，我国农药出口109.98万吨，出口额45.12亿美元，同比下降15%和27%；这是继2015年农药出口量下滑8.06%后，2016年再降15%。直到年底行业情况才有所改善，出口同比增长19.2%，但出口金额却只增长了4.8%。

图1  2010—2015年跨国公司农化销售业绩

图2  2003—2015年世界农药市场规模（数据来源：Phillips McDougall）

　　国内市场同样不乐观，农产品价格一路下滑，种植户积极性下滑，农资市场低迷，2015年国内农药市场在连续增长5年的情况下，同比持平；2016年预计仍不乐观。

图3  2011—2015年来我国农药出口情况(万吨,亿美元)

2  需求萎缩,市场反应强烈

　　企业首先从传统作战（拼价格）到改换战术（转型），从单兵作战到团队作战（抱团取暖）。

图4  企业营销模式转变

2.1  价格战

2.1.1  草甘膦

　　首先是价格战，2016年农药价格达到历史最低点，包括草甘膦、草铵膦和嘧菌酯等代表性产品。

图5  近年国内草甘膦原药加权平均成交价格

　　首当其冲的是草甘膦。草甘膦自2013年下半年起，价格由4万元/吨的高位逐步回落，曲线下滑，至2015年下半年价格跌破了2万元/吨，行业哀嚎遍野。2016年最低价在1.7万元/吨徘徊，这个价格约等于上一周期的低谷价格并持续了几个月的时长，到10月份才有所回升。考虑到环保水平的提高，生产成本和人员工资等开销的涨幅，草甘膦的行情已到最差时，甚至不如2009/10年后金融危机时期，可以说2016年草甘膦进入全行业亏损状态。从上市公司的报表也能看出端倪。这期间，企业的生产积极性不断下降，中小企业的开工率很低。经过我们对生产的监测，2015年中小企业的开工率只有13%左右，2016年更是只有10%左右。此外，中小企业在草甘膦母液回收装置方面的投入较小，在环保压力下受环境因素限制较大，这在一定程度上也限制了小企业产能的利用。草甘膦基本围绕几家大的生产企业交易，集中度达到近5年的最高值。无论是甘氨酸法还是IDA法，各法的生产成本已经进一步接近。

2.1.2  草铵膦

　　草铵膦也是2016年农药行业的焦点之一。草铵膦作为非选择性触杀除草剂，可用于果园、葡萄园、非耕地除草，也可用于马铃薯地防除一年生或多年生阔叶、禾本科杂草和莎草等，其良好的除草效果得到广大企业的青睐和用户的认可。百草枯水剂的禁用给灭生性除草剂市场带来了大片的空白，草铵膦成为填补市场空白的选择产品之一。随着草铵膦市场刚性需求增加，企业的产能也在不断的扩大，拜耳作物科学、浙江永农等纷纷扩大产能，利尔化学、江苏辉丰、河北威远等也都快速上马。早在2016年5月16日，石家庄瑞凯化工有限公司率先将原药价格下调至新低的13.5万元/吨，引领了一波降价潮。

　　实际上，草铵膦制剂已经先于原药展开了价格战。拜耳经历了一整年的去库存过程后，便在2016年种植季伊始，率先扛起了降价大旗。18%草铵膦水剂大幅降价20%以上，给国内供应商以措手不及。后续利尔化学、浙江永农也跟随降价，利尔化学“闲牛”零售价格由10万元/吨下降至7万～7.5万元/吨；浙江永农“百速顿”价格和“闲牛”价格相当；威远制定了“质量做到行业第一，价格紧跟市场趋势”的整体策略之后也将零售价调到了7.5万～8万/吨。

　　没多久，随着生产工艺的日趋成熟，产能的不断扩增，草铵膦原药价格一路下滑，从2015年年初的30多万元/吨下降到了不足12万元/吨。后续由于环保的压力造成产能无法释放，才有草铵膦价格的回升。

2.1.3  嘧菌酯

　　2008年以前，国内没有嘧菌酯的生产，进口嘧菌酯原药价格约为100万元/吨，2010年国内嘧菌酯生产厂家陆续投产，市场供应量增加，价格不断下滑。据中国农药工业协会统计，2013年年初，嘧菌酯原药的加权平均成交价格在30万元/吨左右，2013年1～5月嘧菌酯原药价格呈稳定上涨趋势，但随着产能和产量的不断上涨，到6月暴跌至28万元/吨左右。2014年上半年价格维持在28万元/吨左右，但是到下半年价格一路下跌，到年底价格跌至不到21万元/吨。2015年全年，嘧菌酯原药价格在21万元/吨上下波动，到了2016年，嘧菌酯原药价格仍呈现下跌趋势，已跌至不到18万元/吨。全球产能超过17,000吨，远远大于12,000吨的市场需求。2013年，嘧菌酯的全球销售额有所回落，2014年，嘧菌酯的全球销售额为12.15亿美元；2009—2014年的复合年增长率为6.0%。

2.2  改换战术

　　为了维持市场份额，不少企业选择了转型，开拓渠道，向下游延伸。

　　精准农业：精准农业是当今世界农业发展的新潮流，是由信息技术支持的根据空间变异，定位、定时、定量地实施一整套现代化农事操作技术与管理的系统，其精细准确地调整各项土壤和作物管理措施，最大限度地优化使用各项农业投入，以获取最高产量和最大经济效益，同时减少化学投入品使用，保护农业生态环境，保护土地等自然资源的一整套现代化农事操作技术与管理的系统。2013年10月，孟山都斥资9.3亿美元收购了美国Climate公司，2016年11月21日，Climate宣布收购VitalFields公司，进一步助力气候公司为全球农民提供业界领先的数字化农业服务。2015—2020年，拜耳集团承诺将至少投资2亿欧元用于数字化农业，以进一步拓宽作物保护数字化支持系统，从而帮助农民及时获取特定田块的信息，内容包括准确选择种植品种、确定最佳植保时机和方案。目前，拜耳正通过进一步的战略投资加强其在未来数字农业市场的影响力，2016年，拜耳集团收购了植物健康诊断及病害感染警报服务供应商Proplant。

　　飞防：2016年，借助植保无人机，很多有规模的飞防服务组织农飞客、蜻蜓农服、农田管家、农博士、全丰农服、田兵田将、心意植保、雨燕飞防、我爱飞飞防联盟、新农圈飞防联盟等得以组建并迅速发展，2017年专业化的飞防服务组织将会有一个较快的发展。

　　电商：随着“互联网＋农业”的兴起和国家政策的大力支持，资本市场突然风起云涌，各路大佬纷纷布局农资电商。到2015年，随着阿里、京东、诺普信、金正大、云农场等“互联网+”及“+互联网”企业的突然发力，农资电商异常火爆。然而，受物流、网络、农民消费习惯等诸多因素影响，尽管2015年“农资电商风”狂起，但经营业绩并不是那么尽如人意，2016年农资电商遇冷。但农资电商的遇冷只是表象，实际上行业已经回归理性，寻求合适的电商途径。

　　药肥：近年来，随着人们消费观念的转变，受环保形势低迷，劳动力、生产成本上升等多重因素影响，农药化肥市场疲软，传统农药和肥料市场都进入下行轨道。近几年，药肥发展的主要原因之一是农村劳动力成本增加，药肥兼具农药和肥料的功能，既能解决劳动力的难题，也确实能满足实际生产的需要。在传统肥料、农药持续疲软的情况下，药肥一枝独秀，呈现持续增长的态势。药肥解决了实际使用中最后一公里的问题，在传统农资行业下行的情况下，“药肥一体化”将是辅佐农业未来发展的方向之一，市场前景颇为乐观，不少企业已转战药肥市场。

　　渠道整合：旧有市场格局正被打破，新的格局正在形成，渠道并购战已经打响。2016年，包括中农立华在内的多家国内企业开始并购经销商、成立子公司等形式，开始了扩张之路。

2.3  团队作战

　　最后企业经营困难，从单兵作战到团队作战，抱团取暖。

　　就在近期，六大跨国公司不约而同，在非常集中的时间内完成了相关的兼并重组的签约。这样的操作对行业会带来怎样的影响，又预示着什么，值得我们关注。

　　拜耳和孟山都、杜邦加陶氏益农、中国化工（旗下有安道麦）加先正达的合并，使得全球农药行业的格局发生重大的转变，拜耳和孟山都、中国化工（旗下有安道麦）加先正达两家占据领先位置，杜邦加陶氏益农、巴斯夫紧随其后，形成4强格局。

　　拜耳和孟山都、杜邦加陶氏益农的合并，对于全球种子市场来说，影响是非常巨大的。全球种子行业将形成明显的双寡头垄断模式。尤其是在转基因性状领域，基本处于完全垄断的格局。

这其中，我们最应关注的是拜耳对孟山都的并购，因为这一并购不仅使得拜耳＋先正达成为全球最大的种子公司，也成为了几乎垄断灭生性除草剂全球市场的企业。在百草枯感受到风声鹤唳之时，他们同时拥有的草甘膦和草铵膦，几乎代表了100%的灭生性除草剂市场。未来的种子和除草剂产品组合的选择更具空间。对于国内草甘膦供应商而言，也要时刻关注他们的研发方向。

　　而国内企业抱团取暖也逐渐浮出水面。衡水北方农药化工有限公司和衡水景美化学工业有限公司因资金链断裂，导致资不抵债，提出了破产重组；山东胜邦绿野化学有限公司曾被称为农药行业的黄埔军校，2016岁末也宣布换东家；山东科信是由“中国百草枯之父”李德军主导创办的一家集科研、生产和销售于一体的科技型企业，随着百草枯的禁限用，企业产品单一，承担风险能力致弱凸显，也开启了整合大幕，2016年12月15日，红太阳与山东科信签署《股权转让意向协议书》，双方一致同意公司拟以自有资金7,280万元（税前）收购山东科信70%股权。

3  环保力度大增

3.1  环保督察

　　2016年中央环保督察组通过两轮对全国15省市启动环保督察工作，涉及多个化工、农药大省，影响深远。2016年掀起的这场治污问责风暴，对其他全国生产行业形成了强力震慑。

　　2016年7月19日，2016年第1批中央环保督察工作全面启动，对内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏8个省（自治区）开展为期1个月的环保督察。在各地进驻虽只有短短1个月，无论是企业被责令整改和处罚，或是相关人员被行政拘留甚至刑事拘留，力度之大可谓前所未有。

　　根据中央环保督察组的统计数据显示，8个督察组向8省区交办群众来电来信举报1.3万余件，罚款近2亿元，超3,000人因环境问题被问责。其中，河南问责最为严厉，已拘留31人，约谈148人，责任追究1,231人。

　　截至2016年12月30日，第2批7个中央环境保护督察工作结束。7省市已有2,682人因环境问题被问责，被约谈人数超过4,000人，拘留（含行政和刑事）287人。10,512家企业被责令整改，其中半数以上被立案处罚，总罚款金额达2.4亿元，近300人被行政或刑事拘留。

　　此轮中央环保督察并非简单的“运动式”的环保问责，后续督察力度不减，而且环保督察正在逐步走向常态化及制度化。可以肯定环保督察不会仅仅是2016年的昙花一现，必然会成为环保领域的“新常态”，对环保行业以及其他行业的影响将持续加大。

3.2  雾霾来袭,环保应对措施升级

　　环境保护部2016年11月29日发布京津冀及周边地区重污染天气预警，并要求各地按照应急预案迅速采取应对措施。随着此次天气预警的发布，全国范围也迎来了史上最严厉的治霾行动。中国北京、河北、山西、山东、河南、四川等地的部分地区遭遇雾霾侵扰，纷纷采取应急预警措施。针对工业污染减排措施包括工业企业采取限产停产等措施。河北省发文要求所有药企停产至2016年12月31日，山东省共停产企业1,767家，限产1,399家，停工工地2,036家，规模之大历史罕见。

3.3  突发事件

　　2016年，可以说突发事件加剧了人们对化工企业的恐慌度和环保意识的拔高。

　　2016年10月17日晚，德国化工巨头巴斯夫（BASF）总部路德维希港化工园区发生了剧烈爆炸，火灾造成2名巴斯夫消防部门的消防员死亡，8人重伤，22人轻伤。爆炸是在巴斯夫员工于管廊内施工时发生的，爆炸引发火灾，被烧的管廊中包括含有乙烯和丙烯产品的管道。德国巴斯夫公司以管理严谨而著称，此等意外也不能避免，对公众心里留下了些许阴影。

　　湖北潜江市引进奥古斯特项目引起了强烈的反响。由于部分群众对该项目不了解，心存疑虑，反应强烈，为抵制奥古斯特项目落户潜江举行集会请愿，2016年6月27日，湖北潜江市人民政府决定停止引进奥古斯特项目。

　　……

3.4  原材料价格上涨

　　当然环保加之突发事件的发生，以及国家2016年9月21日开始施行的运输限令加剧了涨价形势，各种原材料价格一路飙升。

　　事实上，从2016年年初开始，煤炭、铁矿石、造纸等大宗原材料就开始上涨，数月后已经传导到整个下游工业领域。

　　雾霾严重及安全事故多发导致各地监管趋严，纷纷出台限产停产措施。受限环保安全检查的停限产使得原本低位的库存消化殆尽，农药市场供需失衡。环保的紧箍咒越来越紧，原材料及包材价格一路上涨，农药生产企业成本大增。环保限产以来，甘氨酸价格一路上扬，而近期持续上行的高价，也激活了市场上的休眠产能。甘氨酸路线的草甘膦工厂开工40万吨/年左右，而甘氨酸本身的开工，也超过了40万吨/年，按照1∶2的比例，甘氨酸过剩超过100%。甘氨酸报价仍然维持13,000元/吨以上的水平，但是已经无人敢问了。相比于1个月前甚至两周前的火爆局面，甘氨酸市场渐渐平静，甚至冷却下来。水合肼价格也是一路飙升到翻倍，三唑类杀菌剂品种，去库存阶段结束，上游溴素、水合肼、三氮唑上涨，尤其是受水合肼的影响，导致原药成本高位。

4  2017年农药行业顶压前行

　　从2016年行业运行指标、各个公司报表来看，众多企业受到的内伤不轻，行业内的僵尸企业数量有所增加。在这样的大背景下，2017年行业资源重组整合将更加活跃，企业产业链将进一步向下游延伸，精细化、专业化程度提高。在此基础上，我们仍要主要关注双向压力，即下游市场及环保方面。

4.1  关注全球原油以及粮食价格走势

　　近期OPEC和非OPEC产油国已经达成联合减产协议。沙特等主要产油国已经开始部署减产行动，而利比亚和尼日利亚两国则获得减产豁免，以恢复因动荡局势而导致的产量锐减。

　　我们看到，历时一年多油价又爬升至50美元，如果油价在2017年保持稳定上升态势，会有利于工业用粮的消耗，促进全球粮食去库存。

　　粮食价格同样影响着行业市场需求，2017年我们要继续关注粮食库存及价格走势。

4.2  关注国内农业供给侧改革

　　回顾近期我国农作物，尤其是玉米供给侧改革出台的政策，2016年10月21日国务院发布的《全国农业现代化规划（2016—2020年）》中，明确了玉米种植面积的削减数量，即到2020年，玉米种植面积预期减少0.7亿亩，较“十二·五”末期的减少超12%。而在粮食收储方面，2016年国家对玉米收储实行“市场化收购”加“补贴”的新机制，意在调减玉米种植面积，改种大豆、马铃薯等种植结构。以此来控制玉米总量，缓解大豆长期大量进口压力。同时国家在扩大玉米下游消费方面，还出台了鼓励粮食深加工、工业用粮等政策，也意在减轻国内收储和高库存压力。通过调减、休耕、退耕、轮作、替代种植等方式促进农业可持续发展。

　　而农业部已经表示在“十三·五”期间，我国将推进新型转基因抗虫棉、抗虫玉米等重大产品的产业化进程，科技部在发布的《转基因重大专项2016年度课题支持范围》文件中同样提出将重点开展抗虫、抗除草剂优良转化体的产业化技术体系研究，推进我国转基因玉米的产业化。

　　以上政策可以归纳为3点：一是去产能，调减玉米种植面积，改种大豆、马铃薯等，控制玉米总量；二是优化品种，鼓励新品种、抗虫转基因玉米、大豆，增加竞争力，种植成本的降低，减少进口价差；三是去库存，传统鲜食以及榨油等传统消耗难以较快调减目前高企的库存，扩大下游消费，鼓励深加工、工业用粮等政策出台。

　　通过以上鼓励政策的解读，一方面要考虑农药行业的供给侧如何改革，针对目前行业存在的突出问题，有的放矢；另一方面要考虑种植业的改革对农药行业带来的影响和应对办法。

表6  中央一号文件涉及转基因内容

数据来源：中央一号文件、东方证券研究所。