还记得2016年的“翘尾”现象吗？它至少让包括先正达在内的五大跨国公司对2017年的农药市场表示了“谨慎乐观”。然而，纷纷出炉的半年报并未完全兑现预言。预言常常会让“天气预报”显得更准，毕竟未来市场的不确定性因素较多。2017年上半年，先正达和拜耳的农药销售额同比下降；陶氏益农同比持平；巴斯夫和杜邦同比增长。五大跨国公司呈现出“两涨两跌一持平”的格局。

　　2017年上半年，先正达包括农药、种子、草坪园艺化学防治、花卉种子等4项业务在内的总销售额为69.20亿美元，同比下降2.5%；但新产品的销售额同比大幅增长，增长率高达33%。期间，杀菌剂苯并烯氟菌唑（商品名：Solatenol、Trivapro）、嘧菌酯（Amistar）和苯醚甲环唑（Score），杀虫种子处理剂噻虫嗪（Cruise）、溴氰虫酰胺（Fortenza）等市场表现较好，有力地收窄了公司销售业绩的降幅。

　　2017年上半年，拜耳农药销售额为38.88亿欧元，同比下降8.2%。各产品类型涨跌互现，其中，除草剂和种子处理剂实现增长，而杀虫剂和杀菌剂出现下滑，杀菌剂的跌幅甚至超过了20%。巴西市场疲弱以及由于高库存导致的退货现象，是引发公司销售额下降的主因。总体而言，上半年，拜耳作物科学包括农药、种子和环境科学业务在内的总销售额为52.83亿欧元，同比下降3.1%。

　　无论是第一还是第二季度，巴斯夫的农药销售额均取得了4%以上的增长，这是让其他跨国公司比较羡慕的销售业绩。2017年上半年，巴斯夫实现农药销售额33.81亿欧元，同比增长4.4%。销量和汇率成为带动增长的积极因素，产品价格虽然有所下降，但不足以改变公司的增长态势。北美、东欧和亚洲成为公司业绩增长的“福地”。

　　第二季度，陶氏益农的农药销售额同比持平。除草剂氟氯吡啶酯的销售额同比翻了近一番；杀虫剂氟啶虫胺腈由于在美国重获登记，市场增长显著。上半年，陶氏益农包括农药和种子在内的总销售额同比下降0.8%，为31.97亿美元。

　　提起杜邦，我们更多地会想到其第一大产品氯虫苯甲酰胺。然而，在其上半年农药业绩增长中，杜邦并没有圈点该产品，而是特别提及了杀菌剂氟噻唑吡乙酮、Zorvec（啶氧菌酯＋苯并烯氟菌唑），以及其氨基甲酸酯类杀虫剂灭多威和杀线威的“满血复活”。今年上半年，杜邦农药销售额同比增长了7%；其包括农药和种子在内的农业业务的销售额为73.74亿美元，同比增长5.3%。

1  先正达上半年农药销售额额同比下降5.4%

1.1  第二季度及上半年销售额

　　2017年第二季度，先正达实现农药销售额24.06亿美元，同比下降8.9%。如果考虑一季度1.9%的降幅，那么先正达上半年的农药销售额同比下降5.4%，为49.60亿美元。第二季度，先正达种子和性状的销售额同比增长14.5%，为6.47亿美元；考虑到一季度1.7%的增长，则上半年公司种子和性状的销售额为16.43亿美元，同比增长6.4%。

　　第二季度，先正达草坪和花园用产品的销售额为1.61亿美元，同比增长3.2%。先正达已经将该项业务分成“草坪园艺化学防治”和“花卉种子”两部分，从而与公司的农药和种子一起，构成了先正达业务的全部。第二季度，先正达草坪园艺化学防治业务的销售额为1.16亿美元，同比增长4.5%；花卉种子的销售额同比持平，为0.45亿美元。

　　第二季度，先正达包括农药、种子、草坪和花园用产品在内的总销售额为32.10亿美元，同比下降4.2%；上半年的总销售额为69.20亿美元，同比下降2.5%，而新产品的销售额则同比飙增了33%。其中，基于总销售的销量和售价均降1%，而汇率的影响是中性的。

　　上半年，先正达息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降5.2%，为16.75亿美元；EBITDA利润率同比下降0.7个百分点，为24.2%。

表1  先正达2017年第二季度及上半年销售额(按业务分;百万美元)

注：1 由于未计入公司部门间的销售额，所以总计可能不及100%

1.2  各产品类型的销售额

　　第二季度，除草剂仍是先正达最大的产品类型，占该季度24.06亿美元销售额的45.7%。除草剂的销售额为11.00亿美元，同比下降9.1%。其中，选择性除草剂的销售额为8.62亿美元，同比下降11.0%；非选择性除草剂的销售额为2.38亿美元，同比下降1.2%。

　　这一季度，杀菌剂的销售额为7.51亿美元，同比下降11.6%，占农药销售额的31.2%。杀虫剂的销售额为3.65亿美元，同比下降8.3%，代表了农药销售额的15.2%。

　　期间，种子处理剂的销售额为1.62亿美元，同比增长1.9%。

表2  先正达2017年第二季度及上半年农药销售额(按产品类型分;百万美元)

1.3  四大地区市场的销售额

　　上半年，欧洲/非洲/中东（EAME）是先正达最大的地区市场，占公司农药和种子销售额的40.7%。上半年，先正达在该地区实现销售额26.79亿美元，同比下降0.5%。期间，虽然天气较冷，病害发生较轻，导致北欧和中欧种植季启动推迟，但公司在该地区市场的销售额同比仍基本持平。因为这些不利因素对农药销售量的影响被杀菌剂苯并烯氟菌唑（商品名Solatenol；通用名benzovindiflupyr）在法国和其他欧洲国家的成功上市部分抵消。

　　上半年，先正达在北美市场的销售额代表了公司农药和种子销售额的32.2%；第二季度，北美成为先正达的第一大地区市场，销售额为11.73亿美元，同比增长了3.9%。销售额的增长主要来自于两方面因素的驱动：玉米性状的授权使用收入，以及大豆种子的销售额增长。公司在该地区的杀菌剂市场表现较好，这主要由于Trivapro（苯并烯氟菌唑）的成功上市。

　　第二季度，先正达在拉美地区的销售额同比下降了24.9%，为4.82亿美元；而上半年的销售额同比下降15.9%，为8.75亿美元。巴西较高的渠道库存水平导致市场对农药产品的需求下降。种子处理剂的销售额持续增长，这主要由于杀虫种子处理剂Cruiser（噻虫嗪；thiamethoxam）的销售增长，以及Fortenza（杜邦的溴氰虫酰胺；cyantraniliprole）的成功上市。

　　在亚太地区，先正达第二季度的销售额为4.55亿美元，同比下降5.2%。这一下降主要由两方面因素引发：印度销售税的变化导致市场销售转移至第三季度，以及澳大利亚干旱的天气条件。东盟（ASEAN）地区市场表现强劲，这主要受益于杀菌剂Amistar (嘧菌酯；azoxystrobin) 和 Score（苯醚甲环唑；difenoconazole）等的市场增长。

表3  先正达2017年第二季度及上半年农药和种子的销售额(按地区分;百万美元)

2  拜耳上半年农药销售额同比下降8.2%

2.1  第二季度销售业绩

　　2017年第二季度，拜耳作物科学公司的农药销售额同比下降20.3%，为16.37亿欧元（19.05亿美元，按现行汇率计）；经汇率和资产组合调整后，其销售额下降21.6%。拜耳认为，这一下降主要由于巴西渠道库存水平较高导致产品退货所致。

　　这一季度，拜耳所有产品类型的销售额全线下降。其中，除草剂的销售额同比下降3.5%（-6%，经汇率和资产组合调整后，下同），为7.42亿欧元；杀菌剂的销售额同比下降40.2%（-40.2%），为5.02亿欧元；杀虫剂的销售额同比下降15.2%（-16.9%），为2.56亿欧元；种子处理剂的销售额同比下降4.9%（-6.3%），为1.37亿欧元。

　　期间，种子的销售额同比增长8.4%（+4.6%），为3.34亿欧元。拜耳包括农药和种子在内的销售额同比下降16.6%（-18.2%），为19.71亿欧元。

表4  2017年第二季度拜耳农药/种子的销售额(按产品类型分;百万欧元)

注：1 按现行汇率计。

　　第二季度，拜耳环境科学业务的销售额为1.92亿欧元，同比增长23.9%（+20.6%）。

　　拜耳作物科学包括农药、种子和环境科学等三大业务。第二季度，其总销售额为21.63亿欧元，同比下降14.1%（-15.8%）。其中，销量下降13.7%，售价下降2.1%，而汇率的影响则提升销售额达1.7%。拜耳指出，如果不考虑巴西市场4.28亿欧元（4.98亿美元）销售额的下降，那么公司作物科学业务的销售额同比略升（汇率调整后）。

　　第二季度，由于巴西市场产品退货，致使拉美市场创下了-0.69亿欧元的销售额。在收获季结束时的定期盘点发现，在巴西市场，农药产品的渠道库存水平较高。拜耳指出，一方面，由于虫害和病害发生很轻导致农药的市场需求较弱；另一方面，分销商库存水平很高。而在拉美其他国家，拜耳的农药销售额同比略升。

　　第二季度，拜耳在北美地区的销售额同比增长6.5%（+5%），为8.65亿欧元。公司指出，这主要由于种子处理剂业务增长强劲所致，美国大豆种子处理剂及加拿大谷物种子处理剂的市场增长尤为显著。在加拿大，由于油菜种植面积扩大，所以种子的销售额增长；杀菌剂的市场也取得了增长。不过，所有这些增长被美国市场杀虫剂销售额的大幅下降部分抵消。

　　欧洲/中东/非洲地区的销售额为9.08亿欧元，同比增长1.2%（-0.2%）。其中，杀虫剂的市场增长很好，这主要由于虫害发生较重所致。不过，杀菌剂的销售额大幅下降，这主要由于西欧干旱导致病害发生较轻，加之市场竞争更趋激烈所致。

　　第二季度，拜耳在亚太地区的销售额同比增长0.9%（-2%），为4.59亿欧元。其中，杀虫剂的销售额同比下降，这主要由于中国和印度市场杀虫剂销售额下降所致；而杀菌剂和除草剂的销售额同比增长。

　　这一季度，拜耳作物科学业务的营业利润同比下降了77.1%，为1.17亿欧元。未计特殊项目的营业利润同比下降60.9%，为2.12亿欧元。特殊项目支出0.95亿欧元，主要是与收购孟山都有关的支出，以及完成一个剥离项目所需的支出。息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降了63.2%，为2.33亿欧元；未计特殊项目的EBITDA同比下降52.2%，为3.17亿欧元。巴西的市场状况对公司利润造成了3.55亿欧元的负面影响。拜耳指出，如果不考虑巴西的业务，那么公司的利润同比略升。

表5  2017年第二季度拜耳作物科学业务的销售业绩(百万欧元)

注：1 按现行汇率计；2 息税前利润；3 息税折旧摊销前利润。

2.2  上半年销售业绩

　　2017年上半年，拜耳农药销售额为38.88亿欧元，同比下降8.2%（-9.8%）。其中，杀菌剂的销售额同比下降22.7%（-23.3%），杀虫剂的销售额同比下降4.9%（-6.7%），这主要由于巴西市场的产品退货以及市场疲弱所致。除草剂的销售额同比增长了2.5%（+0.2%），种子处理剂的销售额同比增长了4.9%（+1.9%）。种子的销售额同比增长了11.7%（+6.8%）。上半年，拜耳包括农药和种子在内的总销售额同比下降了4.6%（-6.8%），为49.44亿欧元。

表6  2017年上半年拜耳农药/种子的销售额(按产品类型分;百万欧元)

注：1 按现行汇率计。

　　上半年，拜耳环境科学业务的销售额为3.39亿欧元，同比增长24.6%（+21%）。拜耳作物科学业务的销售额为52.83亿欧元，同比下降3.1%（-5.4%）。其中，销量下降4.3%，售价下降1.1%，而汇率的影响则提升销售额达2.3%。

　　上半年，拜耳在拉美地区的销售额为1.81亿欧元，同比下降70.8%（-73.5%）；而其他地区的销售额同比均实现增长。期间，公司在北美地区的销售额同比增长10.8%（+7.1%），为19.07亿欧元；欧洲/中东/非洲地区的销售额为23.70亿欧元，同比增长2.3%（+1.4%）；在亚太地区的销售额同比增长3.5%（+0.3%），为8.25亿欧元。如果不考虑巴西市场，那么拜耳上半年的总销售额同比略升。

　　上半年，拜耳EBIT同比下降了25.9%，为10.87亿欧元，其中，与收购孟山都相关的支出达1.32亿欧元。未计特殊项目的EBIT同比下降18.7%，为12.19亿欧元。EBITDA同比下降了23%，为13.24亿欧元；未计特殊项目的EBITDA同比下降18.3%，为14.32亿欧元。如果不考虑巴西市场，则公司的利润同比增长。

表7  2017年上半年拜耳作物科学业务的销售业绩(百万欧元)

注：1 按现行汇率计；2 息税前利润；3 息税折旧摊销前利润。

2.3  市场展望

　　拜耳预计，2017年全年，公司的销售额将低于100亿欧元，同比出现低幅度个位数百分比的下降（经汇率和资产组合调整后）；而早前的预计是突破100亿欧元，同比实现低幅度个位数百分比的增长。公司预测，未计特殊项目的EBITDA同比将会有中等幅度百分之十几的下降，而之前的预测为同比持平。

2.4  收购孟山都

　　据拜耳首席执行官Werner Baumann先生介绍，公司收购孟山都正按计划向前推进。今年6月30日，拜耳向欧委会递交了申请，希望欧委会同意公司收购孟山都。公司指出，这将成为此次交易中又一重大里程碑。公司计划于今年底完成合并工作。

3  巴斯夫上半年农药销售额同比增长4.4%

　　2017年第二季度，巴斯夫实现农药销售额15.26亿欧元（17.76亿美元，按现行汇率计），同比增长4.6%。其中，销量同比提升了5%，尤其是北美和东欧的销量增长显著；汇率的积极影响将销售额推高了2%；这两方面的增长足以抵消2%的售价下跌。息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降了9.9%，为3.36亿欧元；不计特殊项目的EBIT同比下降了0.48亿欧元，为2.72亿欧元，这主要由于不同的产品组合所带来的利润率较低所致。另外，固定成本较高也成为被抱怨的对象。

　　如果考虑第一季度4.2%的增长，那么巴斯夫上半年的销售额同比增长4.4%，为33.81亿欧元。上半年，公司的EBITDA同比下降了8.5%，为9.31亿欧元；不计特殊项目的EBIT同比下降了1.06亿欧元，为8.05亿欧元。

表8  2017年第二季度及上半年巴斯夫农药销售额(百万欧元)

注：1 按现行汇率计；2 息税折旧摊销前利润；3 息税前利润。

　　巴斯夫称，上半年，公司在欧洲的销售额同比略升，这主要受到销售量增长的驱动。在东欧，除草剂和杀菌剂市场大幅增长，从而足以抵消西欧等市场销量下滑的影响。

　　公司在北美市场的销售额大幅增长，这主要受到除草剂在美国、杀菌剂在加拿大销售量增长的驱动。同时，产品价格抬升以及汇率的积极影响也助推了销售额的增长。

　　巴斯夫在亚洲地区的销售额增长显著，这主要受到销售量增长的拉动，尤其是除草剂在印度、杀菌剂在东南亚销售量增长突出。与这些增长相对应的是，杀菌剂在中国市场的价格下滑，在日本市场的销售量下降。

　　公司在南美地区的销售额大幅下降，这主要由于销量下降所致，其中，杀菌剂的销量下降尤为严重。

4  陶氏益农第二季度农药销售额同比持平

　　2017年第二季度，陶氏益农包括农药和种子在内的总销售额同比增长3.3%，为16.29亿美元，这一增长主要得益于销量的提升。不过，销量6%的增长被售价3%的下降部分抵消。

　　这一季度，公司农药销售额同比持平，因为销量的增长完全被售价的下滑所抵消。陶氏益农指出，由于除草剂和杀虫剂市场需求增加所导致的销售量增长，足以抵消杀菌剂市场需求的下滑。阔叶杂草除草剂氟氯吡啶酯（通用名halauxifen-methyl；商品名Arylex）的销售额同比翻了近一番；杀虫剂氟啶虫胺腈（通用名sulfoxaflor；商品名Isoclast）在重新取得登记后，在市场上再获增长动力。2015年，美国法院以氟啶虫胺腈对蜜蜂的潜在毒性未经充分评估为由，取消了该产品在美国的登记；直至2016年10月，美国EPA重新批准登记氟啶虫胺腈。在中国，由于来自非专利产品激烈的市场竞争以及渠道的高库存水平，市场对水稻田除草剂的需求持续疲弱。

　　由于美国上市了转基因耐除草剂Enlist棉花，带动了配套除草剂Enlist Duo（2,4-滴胆碱＋草甘膦）的销售额增长。继2016年Enlist Duo上市后，陶氏益农希望该产品今年的销量突破40万加仑（150万升）。

　　第二季度，陶氏益农种子的销量获得了两位数百分比的增长，从而足以抵消产品价格的下滑。销量的增长主要得益于抗虫、耐除草剂PowerCore玉米在拉美市场需求的增长，以及棉花种子（包括美国上市的Enlist棉花）在北美的销售增长。期间，公司售出的Enlist棉花种子用于50多万英亩（20.2万公顷）的种植面积。继2017年7月中国批准进口Enlist玉米之后，陶氏益农计划于2018年在美国和加拿大上市Enlist玉米。

　　第二季度，陶氏益农息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长43.0%，为3.26亿美元。公司指出，这主要受到种子和农药需求大幅增长以及运营成本下降的驱动。EBITDA营业利润率同比增长了5个百分点，达20%。