1  第3财季销售业绩

    在截至2015年5月31日的第3财季里，孟山都实现了45.79亿美元农药和种子的销售额，贡献了7.7%的同比增长率。这一季度，公司农药（包括家庭花园用农药在内）的销售额为13.86亿美元，同比劲升14.5%；而种子和性状产品的销售额为31.93亿美元，同比增长5.0%。

    由于孟山都美国Channel种子品牌的销售从第2季度向第3季度的转移，从而使得公司第3财季种子和性状的毛利润同比增长10.8%，达20.55亿美元。其中，玉米种子和性状的销售额同比增长16.3%，为15.15亿美元；毛利润同比增长26.1%，为9.47亿美元。大豆种子和性状的销售额为8.35亿美元，同比增长2.3%；毛利润同比增长6%，为5.28亿美元。棉花种子业务同比下滑了7.5%，销售额为3.71亿美元；毛利润同比下降3.9%，为2.92亿美元。

    最近，孟山都与美国园艺和花园产品公司——Scotts Miracle Gro公司达成合作协议，从而将孟山都农药的毛利润提高了43.1%，达6.81亿美元。孟山都延长了其除草剂Roundup（草甘膦）的长期授权协议，该产品在美国和一些国际市场用于草坪和花园。为了Roundup授权、延长代理协议和技术准入，Scotts同意向孟山都一次性支付3.00亿美元。然而，第3季度草甘膦的销售量下降。

2  前9个月销售业绩

    由于2015财年上半年孟山都的业绩下滑，导致公司前9个月的销售额同比下降了4.4%，为126.46亿美元。其中，农药销售额同比下降了5.4%，为36.54亿美元，但毛利润同比增长了1.7%，为15.13亿美元。由于草甘膦零售价下降，所以孟山都继续调整价格政策，维持其草甘膦相对于常规产品的溢价。

    前9个月，孟山都种子和性状的销售额为89.92亿美元，同比下降4.0%；毛利润同比下降3.1%，为56.73亿美元。其中，玉米业务同比下滑7.2%，为53.55亿美元；毛利润同比下降8.3%，为33.49亿美元。虽然在孟山都全球品牌产品和授权产品中，种质价格有所提升，但被全球种植面积下降、外汇疲软以及所售商品的成本提高等抵消殆尽。期间，公司玉米种子和性状的毛利润率基本持平在63%的水平上。

    大豆业务持续强劲增长，耐草甘膦Roundup Ready 2 Yield（MON89788）大豆在美国市场启动良好，抗虫和耐草甘膦Intacta RR2 Pro（MON87701×MON89788）大豆在巴西市场强势增长。前3季度，孟山都大豆种子和性状产品的销售额为21.14亿美元，同比增长11.1%；毛利润同比增长17.3%，为14.13亿美元。毛利润率同比增长了4个百分点，达66.8%。

    棉花业务的销售额同比下滑了17.5%，为4.84亿美元；毛利润同比下降12.7%，为3.70亿美元。公司认为，美国和澳大利亚种植面积下降是导致棉花业绩下降的主要原因。然而，毛利润率同比提升了4个百分点，达76.4%。这是因为孟山都在美国市场推广了高价值的棉花品种，以及公司在印度的授权业务增加所致。

    据孟山都总裁及首席运营官Brett Begemann先生介绍，公司已经看到晚季美国玉米种子的订购势头较好，但拉美及欧洲等其他地区的玉米种植面积可能下降。如果不包括汇率的不利影响，孟山都希望其种质的全年价格有所提升，并希望其品牌玉米种子的市场份额在所有主要市场都有所提升或维持在上年的水平上，而总的种植面积或将下滑。

表1  孟山都销售业绩(百万美元)

3  增长型种子和性状

    自2013财年底以来，孟山都大豆业务的毛利润已经增长了5.00亿美元。Begemann先生指出，2015年，Intacta大豆在南美市场的种植面积达1,500万英亩；公司计划2016年，其种植面积翻番至3,000万英亩，仅在巴西，其靶标的品种就超过150个。Begemann补充道，在这项技术1亿英亩的潜在市场中，那将代表着一个有意义的转折点。

    孟山都一直认为，其耐草甘膦和麦草畏Roundup Ready 2 Xtend（MON87708×MON89788）大豆一旦获准登记，将在2016财年取得300万英亩的上市面积。公司最近获得了来自欧洲食品安全管理局的有利的安全评估，并已经将所有需要的资料递交给了中国的管理部门。美国农业部已于今年1月撤消了对耐麦草畏MON87708大豆和MON88701棉花的管制。

    今年，公司在美国有限地上市了其耐除草剂和抗虫BollgardⅡ XtendFlex（MON88701×MON88913×MON15985）棉花。尽管棉花种植面积下降，但孟山都供应的种子销售一空，突破了其50万英亩的上市计划，种植面积达到了75万英亩。

    Begemann先生指出，Roundup Ready Ⅱ Xtend体系适用于美洲地区2亿多英亩棉花和大豆作物，如果最终扩大到玉米上，那么其潜在市场将更大。目前麦草畏的生产能力不足以满足其潜在市场的20%。因此，孟山都计划在未来的3～5年里投资10多亿美元，用于在路易斯安那州Luling生产厂生产麦草畏。

4  展望

    孟山都预测，2015年公司的每股收益（EPS）仍将处于5.75～6.00美元的低位水平。然而，其种子和性状业务的毛利润有望与上年基本持平，毛利润率将有0.5个百分点的增长。而公司先前预测的情况是，这部分业务将取得低至中等个位数百分比的毛利润增长。玉米业务的毛利润预计将超过2.00亿美元，低于上年的水平，因为拉美市场的启动不及预期那么强劲，欧洲的种植面积也不及预期。而大豆业务的毛利润有望增长2.00亿美元，这要低于早期的预估值，因为美国的大豆种植面积很可能略低于之前的预期。

    对农药而言，孟山都希望其全年的毛利润只是略有下降。这反映出Scotts交易的利好将与先前预测的15%～17%的毛利润下降相抵消，这部分下降是由于常规草甘膦产品价格走弱以及汇率的不利影响所致。