1  2014年一季度先正达农药销售额增长3.8%

1.1  一季度销售业绩 

    2014年一季度，先正达在绝大多数地区业绩增长，从而带动公司农药销售额同比增长了3.8%，达32.44亿美元；若按恒定汇率（CER）计，则销售额约增6%。公司公布其在欧洲市场取得了两位数的增长率，但在北美市场却遭遇了同样的降幅。除种子处理剂外，绝大多数产品类型实现了销售额的增长。先正达首席执行官Mike Mack先生说：“尽管北美的天气条件不利，但我们今年开局良好。”

    公司指出，尽管美国季节推迟，但选择性除草剂的销售额约增6%（按CER计）。该类除草剂在欧洲玉米和小粒谷物上强势增长；而拉美市场由于草甘膦抗性杂草进一步蔓延，提升了对先正达产品的需求。非选择性除草剂的销售额增长5%（按CER计）。Gramoxone（百草枯）的强势增长足以抵销草甘膦销量的下降。

    杀菌剂的销售额同比增长9%（按CER计）。基于isopyrazam（商标名IZM）的杀菌剂Seguris的销售额翻了一番多，扩大了公司在欧洲市场的业绩。拉美市场由于棉花上杀菌剂使用增加，杀菌剂的销售额呈现两位数增长。

    杀虫剂销售额增长的主要驱动力来自于Durivo（杜邦的氯虫苯甲酰胺＋先正达的噻虫嗪）的持续推广，Durivo在拉美市场增长尤为显著。在欧洲市场由于虫害发生较重，加之吡虫啉等3种新烟碱类杀虫剂的限用，Force（七氟菊酯，tefluthrin）受到推崇，销售额增长。公司杀虫剂总销售额增长了11%（按CER计）。

    种子处理剂的销售额下降了11%（按CER计）。包括Cruiser（噻虫嗪）在内的新烟碱类杀虫剂在欧盟某些作物上的暂停使用是导致种子处理剂销售额下降的部分原因。由于玉米种植面积下降，公司在拉美市场的种子处理剂销售额下降。一季度，新产品杀虫种子处理剂Fortenza Duo（杜邦的溴氰虫酰胺＋先正达的噻虫嗪）在阿根廷上市；基于Pasteuria nishizawae的生物杀线虫剂Clariva在美国上市。

表1  先正达农药销售额（按产品类型分，百万美元）

1.2  地区市场

    在欧洲、非洲和中东地区，先正达的农药销售额增长了13%（按CER计）。这是由于一季度启动早，导致病虫草害发生严重。公司在北美市场的销售额下降了9%（按CER计）。由于持续低温，美国的一季度起动推迟；而加利福尼亚的干旱又降低了市场对杀虫剂和杀菌剂的需求。公司在加拿大市场取得了好的增长，这是由于种子处理剂Vibrance（氟唑环菌胺，sedaxane）在加拿大市场持续成功推广所致。

    先正达在拉美市场的农药销售额增长了9%（按CER计），鳞翅目害虫发生严重导致该地区杀虫剂销售额大幅增长；委内瑞拉付款推迟问题解决后，业务得以恢复。基于苯并烯氟菌唑（benzovindiflupyr，商标名Solatenol）的杀菌剂Elatus在巴拉圭和玻利维亚进展良好。该产品于今年2月底在巴西取得登记。

    公司在亚太地区的销售额增长了14%（按CER计）。澳大拉西亚地区除草剂销售额增长受益于分销商提前供货的支持以及3月份的降雨。在中国，由于杀菌剂阿米西达（嘧菌酯）拓展用于水稻和蔬菜，其销售额翻番。

表2  先正达农药销售额（按地区分，百万美元）

    先正达的种子销售额下降了1.8%（+2%，按CER计），为12.59亿美元。先正达指出，由于美国农民种植决定推迟，导致玉米和大豆种子的销售额同比持平。拉美地区种子的销售额下降了两位数，反映了巴西第二季度玉米种植面积下降。在亚太地区，热带玉米种子的销售额持续快速增长，增长率达到了两位数。

    草坪和花园用产品的销售额仅增1%（+1%，按CER计），为2.02亿美元，而先正达包括农药、种子、草坪和花园用产品在内的总销售额增长了2.5%（+5%，按CER计），为46.82亿美元（已减去种子上所用农药的0.23亿美元销售额）。

1.3  展望

    预计2014年先正达包括农药和种子在内的总销售额将取得6%（按CER计）的增长率。与今年2月份的预测一样，由于种子成本降低，公司的毛利率有望得到提升。根据一季度许多新兴市场货币贬值的情况来看，货币因素对全年EBITDA（息税折旧摊销前利润）的影响很可能约达1.0亿美元，而不是早前预测的5,000万美元。

2  2014年一季度拜耳作物科学农药销售额增长5.7%
2.1  农药及种子的销售业绩

     2014年一季度，拜耳作物科学公司实现了22.31亿欧元（30.84亿美元，按现行汇率计）的销售额，同比增长了5.7%。汇率和投资组合调整后，公司的销售额约增12.2%。公司的所有产品类型、所有地区皆实现了销售额的增长，杀菌剂和种子处理剂领衔增长，其后为杀虫剂。杀菌剂、种子处理剂和杀虫剂调整后的销售额增长率均达到了两位数。

     拜耳集团首席执行官Marijn Dekkers先生说，一季度拜耳作物科学公司的业绩增长受益于欧洲季节启动提前。他指出：“我们再次为新农药产品取得的业绩感到特别高兴，这些产品是指2006年后上市的产品，它们一季度完成销售额约6.20亿欧元，同比增长27%（名义上）。”

    拜耳包括农药、种子和性状产品在内的总销售额为27.34亿欧元，同比增长5.2%（+12.1%，汇率和投资组合调整后，下同），其中单种子的销售额同比增长了2.9%（+11.9%）。

    除草剂是拜耳公司的主要农药产品类型，2014年一季度，除草剂的销售额为9.65亿欧元，同比仅增1.9%。公司称，除草剂销售额增长主要受益于谷物用产品销售额的提升。杀虫剂的销售额增长了2.9%，但其基本增长率达12.6%。

    杀菌剂的销售额强势增长10.9%（+16.6%），达6.62亿欧元。种子处理剂的销售额大幅增长12.0%（+19.1%），为2.52亿欧元。

表3  2014年一季度拜耳农药/种子销售额 （按产品类型分，百万欧元）

                 1 按现行汇率计。

2.2  拜耳作物科学3项业务的业绩

    拜耳作物科学公司的业务由农药、种子和涉及非作物用农药的环境科学业务等3部分构成。一季度，拜耳作物科学公司的总销售额为29.00亿欧元，同比增长4.9%（+11.8%）。货币因素的负面影响削去了7%的销售业绩，而投资组合的改变仅增业绩0.1%；销量和售价分别提升了10.2%和1.6%。

    调整后，拜耳作物科学公司在所有地区的销售额实现增长，欧洲和广泛的拉美/非洲/中东地区的销售额领衔增长。

    公司在欧洲地区的销售额增长了15%（+17%），一季度启动提前推高了公司的业绩。杀菌剂、除草剂和杀虫剂皆公布了两位数的增长率（投资组合调整后）。种子的销售额大幅增长，而非作物用农药的销售额同比微增。

    公司在北美地区的销售额下降了3%（基本增长率约为4.3%），为9.54亿欧元。拜耳称，其种子处理剂的销售额持续增长，但杀虫剂和杀菌剂在该地区的销售额下降。总体而言，公司在北美地区作物和非作物用农药的总销售额同比略有提升；而种子业务的销售额增长最巨，为8%。

    公司在亚太地区的销售额下降了3.5%（基本增长率为8.2%），总收入为3.29亿欧元。杀菌剂和杀虫剂的销售额增长，而印度的业务促进了地区市场的增长。公司还特别强调，种子和非作物用农药在日本市场的销售额取得了增长。

    投资组合调整后，公司最强势的增长来自于拉美/非洲/中东地区，其增幅为21.3%（+4.3%，调整前）。仅拉美地区调整后的增幅为18%。拉美/非洲/中东地区的总销售额为3.78亿欧元，杀菌剂和杀虫剂领衔增长。棉花种子的销售额翻番，而非作物用农药取得了双位数的增幅。

    环境科学业务单元的销售额为1.66亿欧元，同比增长1.2%（+7.9%）。专业用户和零售消费者产品的销售额增长。

    在销售额增长的基础上，拜耳作物科学公司的利润也实现了增长，特殊项目前EBITDA增长1.6%，为10.98亿欧元，其中货币因素的不利影响为7,000万欧元。EBIT（息税前利润）增长了2.5%，为9.88亿欧元。拜耳公司指出，销售量的大幅增长和售价的提升是利润增长的重要源泉，但销售开支及研发费用的增加又拖累了利润的增长。

表4  拜耳作物科学公司的销售业绩（百万欧元）

                  1 按现行汇率计；2 息税折旧摊销前利润；3 息税前利润。

2.3  展望
    拜耳作物科学公司期望，在有利的环境条件下，其2014年的销售额能取得中等至高等个位数的增长（调整后），不过要低于上年的增长水平。同时公司还警告说，与2013年相比，货币因素的负面影响约达3%。公司还预测，考虑到货币因素约1.50亿欧元的负面影响，其2014年特殊项目前EBITDA将取得低等个位数的增长。

Liam Condon先生提醒道，2014年二季度，由于北美市场种植延迟，其植保措施可能有所推迟，或者说，我们可能错过了一次喷雾用药的机会。不过，由于天气条件的影响，欧洲地区可能要增加一次喷雾用药，因为这里的季节启动较早。

Condon先生预测，农药价格将持续提升，不过增速要慢于上年，目标约为1.6%的增长率。

3  2014年一季度巴斯夫农药销售额增长6.2%

    据巴斯夫披露，2014年一季度公司实现农药销售额16.53亿欧元（23.02亿美元，按现行汇率计），同比增长6.2%。巴斯夫称，在公司提价的同时，其产品销量也得到了提升，杀菌剂和除草剂尤为如此。销售量强势增长9%，价格约增3%，而货币因素的负面影响则将本已收入囊中的业绩削减了6%。

    公司在欧洲市场的销售额大幅增长，由于温暖、潮湿天气影响，农药需求急速增长，谷物用杀菌剂增长尤为突出。巴斯夫强调，一季度是公司在德国和东欧市场成功的3个月。价格的提升足以抵销汇率的负面冲击。

    在北美市场，尽管仍受货币因素的拖累，但在新除草剂和杀菌剂的领衔下，农药量价齐升，从而推高了公司的销售收入。巴斯夫在亚洲市场略有增长，同样，货币因素重压着公司地区业绩的增长；所幸，中国、日本和印度对巴斯夫产品需求强劲增长。

    公司在巴西的销售额下降，这主要由于不利的天气条件所致。

    尽管有货币因素的负面影响，同时公司的研发费用增加，但农药产品的量价齐升还是将公司一季度特殊项目前利润稍稍向上拉升了一些。这一季度，公司EBITDA同比增长了3.8%，为5.52亿欧元；而特殊项目前EBIT同比仅增2.4%，为5.10亿欧元。特殊项目后EBIT增长3.7%。而去年一季度包括了600万欧元的特殊项目费用，这主要与Becker库存贬值有关。

表5  2014年一季度巴斯夫农药销售额（百万欧元）

                1 按现行汇率计；2 息税折旧摊销前利润；3 息税前利润。

4  2014年一季度陶氏益农农药销售额增长4%
4.1  销售业绩

    2014年一季度，陶氏益农的农药销售额同比增长了4%，但公司并没有透露具体数据。公司指出，销售额的增长主要由于欧洲/非洲/中东地区除草剂销售额增长所致，欧洲有利的天气条件使谷物用除草剂市场启动提前。杀虫剂在拉美地区销售额增长也对公司业绩增长有所贡献。在除草剂啶磺草胺（pyroxsulam）的领衔下，新农药产品的销售额增长了28%。

    一季度，陶氏益农包括农药、种子、性状和油料在内的总销售额为21.19亿美元，同比微增0.8%。销售量虽有2%的增长，但被价格约1%的降幅部分抵销。

    一季度公司的种子销售额下降了7%。拉美地区玉米和向日葵种植面积下降，导致公司在该地区的种子销售额下降，而北美地区由于季节启动较迟导致玉米和油菜种子的销售额下降。

    公司一季度的EBITDA为5.29亿美元，同比增长了9.3%。销售量上升及运营成本下降，使公司的利润率同比增长了近2个百分点。由于新产品上市以及种子业务的规模效应，近期公司的利润率将有3～4个百分点的进一步增长。

4.2  展望

    陶氏益农母公司——道化学公司董事长及首席执行官Andrew Liveris先生指出，2015年，公司新农药产品的销售额有望突破10亿美元。公司对二季度的农药需求持乐观态度，不过，北美市场由于库存高于正常水平，将会稍稍缓冲公司的业绩增长。Liveris先生说：“我们对2014年公司业绩增长的高、低位水平都乐观期待。”

    陶氏益农的种子业务也将取得增长，这部分业务将跑赢全球市场，因为农民对多性状产品的需求在加速增长。公司的耐2,4-D除草剂的Enlist性状预计将于2015年上市，其登记将在未来的几个月内获得批准。

5  2014年一季度杜邦农药销售额增长3%
5.1  农业业务的销售业绩

    2014年一季度，杜邦农药销售额同比增长3%，为11.00亿美元。其中，拉美市场增长特别强劲，同比飙升了60%。公司指出，由于玉米和大豆上虫害发生严重，市场对杀虫剂Rynaxypyr（氯虫苯甲酰胺）、Avatar（茚虫威）和Lannate（灭多威）的需求增长。然而，北美市场由于天气寒冷、潮湿，加之库存水平高，导致除草剂的销售额较强势增长的2013年一季度有所下降。

    杜邦种子分公司——杜邦先锋国际良种公司的销售额下降了9%，为33.00亿美元。公司指出，这是由于种植时间和种植面积的变化所致。出于财政收益降低的考虑，巴西农民在safrinha季节种植的玉米较上年同期减少。北美市场的销售额也有所降低，但该地区种子价格上扬，种子价格处于温和增长的轨道上。先锋在欧洲地区取得了两位数的销售额增幅，但是乌克兰局势动荡导致农民降低或延迟购买种子。

    一季度，杜邦包括农药和种子在内的农业业务的销售额为43.94亿美元，同比下降了5.9%。其中，销售量约降7%，而价格由于受到汇率的负面影响约增1%。运营利润下降了4.9%，为14.42亿美元。种子装运时间提前导致2013年第四季度实现了1亿美元的运营利润，而不是发生在2014年第一季度。

    2013年一季度，杜邦的运营利润包括了与草坪除草剂Imprelis（aminocyclopyrachlor，氯丙嘧啶酸）药害事故有关的3,500万美元的支付费用。截至2013年底，公司因此起药害事故而支付的总费用高达11.75亿美元。公司已经收到的保险赔付为7,300万美元。截至2014年3月31日，今年与此事故有关的费用支出达4.26亿美元。

5.2  展望

    据杜邦公司预测，今年二季度，公司农业业务的销售额将实现温和增长，运营利润大幅提高，这是由于农药业务持续增长以及种子销售从第一季度推迟至第二季度所致。预计上半年的销售额将同比持平，而利润应该稍有增长。由于价格提升以及种子投入成本降低，公司的运营利润率有望获得提高，从而使利润率从2013年上半年下降1个百分点中恢复过来。