化工行业的两大央企将要合并为中国新的化工巨无霸了？10月14日中午，外媒彭博社新闻援引匿名信源消息称，中国中化集团公司（简称“中化集团”，英文缩写Sinochem Group）、中国化工集团公司（简称“中国化工”，英文缩写ChemChina）两家央企有望合并。同时，知情人士也表示，此事在正式宣布之前也可能存在变数。

　　受此消息影响，中化系概念股集体大涨，中化国际涨停、扬农化工等盘中拉升。

　　对于次传闻，中国化工办公厅新闻发言人对澎湃新闻表示，“没有这个事情”，应该不会有公告。中国中化集团在10月14日下午邮件回复澎湃新闻称，“没有此事”。

　　不过，值得注意的是，7月14日，国资委在通气会上表示：目前有5组10家中央企业重组工作正在积极推进，还有几组重组工作正在酝酿之中，中央企业户数年内有望整合到100家之内。目前，央企的数目是105家。

　　据财新网报道，中国化工集团确有可能与中化集团探讨合并重组事宜，但目前并未有确切方案。财新网援引知情人士消息称，一个正在讨论中的方案是，中国化工、中化集团及一家第三方出资方，参投中国化工收购先正达的第一层SPV（特殊目的载体）的资本金，这部分资本金规模大致为150亿美元。

　　有化工业内人士也对澎湃新闻表示，如果化工行业有央企合并重组的话，那指定是这两家，而且可能性很大。在当下化工行业产能过剩、大宗商品低迷之际，如果两家合并，则能减少同业竞争，优势互补，进而可以打造成为更大、更强的化工企业。

中国的三大化工企业

　　在中国带有浓重化工色彩的企业有很多，多数企业并不被人所知。“三桶油”虽均涉及化工板块的业务，但因其是以油气业务为主的公司，抛开这三家油气公司来看，央企中的化工企业主要有三家，而这三家公司也经常会因为名字简称相似而被认错。

　　以2015年的营业收入来看，中化集团在这三家里面，排名老大，中国化工紧跟其后，然后是中国化学工程集团公司。

　　中化集团的前身是中国进口公司，是新中国第一家国营对外贸易公司，于1950年3月10日成立。中化集团2015年总资产为3,546亿元，营业收入为606.56亿美元，在2016年财富世界500强排行榜中排名139。中化集团的主营业务涵盖能源、农业、化工、地产、金融五大领域。

　　中国化工是在中国蓝星（集团）总公司、中国昊华化工（集团）总公司等原化工部所属企业的基础上，经国务院批准于2004年5月组建而成。中国化工以化工品生产为主，目前已形成了化工新材料、特种化学品和基础化学品等为主的6个业务板块。中国化工2015年财务报表显示，其总资产为3,725亿元。中国化工2015年的营业收为414.1亿美元，在2016年财富世界500强排行榜中列234位。

　　中国化学工程集团公司源自原国家重工业部1953年成立的重工业设计院和建设公司，2005年更名为中国化学工程集团公司。其业务主要是以化工设计、勘察、施工及工程总承包，其尚未进入世界500强的排名中。

若两家公司合并，则可优势互补、提高在该行业的地位

　　虽然两家公司均称“没有此事”，但循环经济科技成果转化促进中心副主任、化工资深研究员曲睿晶对澎湃新闻表示，这不是两家公司第一次传出要合并重组了。以目前的情况来看，中国化工和中化集团合并重组契合当下国资委推进央企重组工作的背景，两家公司合并的可能性比较大。

　　首先，两家公司均涉及农业、化工领域，业务重合度比较高。若两家公司合并，则可以减少同业竞争，也可以优势互补。

　　比如，中国化工今年花430亿美元重金并购种子巨头瑞士先正达，此前还间接控股了全球第七大农化巨头以色列ADAMA公司。近期，中国化工间接控股的沙隆达A发布公告称，将发行股份购买其间接控股股东持有的ADAMA的100%股权。等先正达顺利收购完成后，中国也在种子和农化市场占有了一席之地：农药业务约占据全球市场份额23%，种子业务占据6%的市场份额。

　　中国化工并购的海外公司的生产和技术可以引进国内，从而也加快中化集团在该领域的发展。

　　曲睿晶也表示，中国是农业大国，肯定要在国际农化等领域占有一席之地。但中国化工基本上是通过并购的方式来发展化工和农化领域，如果想在国内加以更好的开拓还需要时间。在这一点上，中化集团可以和中国化工很好的结合。因为中化集团是中国四大国家石油公司之一，也是中国最大的农业投入（化肥、种子、农药）一体化经营企业，其农业投入品的产业链布局也已经十分完善了，中国化工可以在此领域收益。

　　而且参照此轮国企改革中的央企合并先例，譬如南车＋北车、中远＋中海、宝钢＋武钢，都属于同业合并。

　　其次，由于中国化工近年来不断进行海外收购，导致资产负债率近年来偏高。如果二者合并，那么中化集团的良好的现金流和旗下的金融业务或许能弥补中国化工近期这一短板。

　　据近年来中国化工的财报显示，2013—2015年，中国化工的资产负债率分别为84.63%、81.47%及81.03%。中国化工资产负债率水平较高，债券负担较重，资产负债率高于行业平均水平，这在一定程度上削弱了中国化工长期偿债能力，同时也影响其继续债务融资的空间。

　　虽然中化集团的资产负债率并未找到具体数据，但中诚信国际信用评级显示，中化股份2013—2015年的资产负债率为68.85%、69.81%及71.56%。且中化股份的优势为融资渠道畅通，整体抗风险能力很强。此外，经营活动获现能力强。2015年中化股份经营活动净现金流为117.33亿元，同比增长26.47%。

　　中化集团董事长宁高宁在2016年中工作会议中也指出，中化有着很好的发展基础。首先是现金流很强。中化的特点是固定资产比较多、折旧比较多，也有较强的现金流。

　　而且，中化集团在金融方面也有布局，中化集团的金融业务涵盖信托、融资租赁、证券投资基金等多个非银行金融业务领域，拥有“外贸信托”、“诺安基金”、“中宏保险”等多个品牌。其中，中化集团还是香港上市公司远东宏信有限公司（简称“远东宏信”，03360.HK）的第一大股东。

　　第三，中化集团是中国第一家国营对外贸易公司，其拥有的对外贸易以及海外公司管理的经验都比较丰富。而中国化工成立时间比较晚，近年来在各个领域都进行了多个大型海外并购，中化集团的经验则可应用在中国化工的海外公司中。

　　此外，一位化工行业的分析人士还称，两家公司的一把手都有自己的做事风格。若两家公司合并，中国化工的董事长任建新能拼、能闯的精神和宁高宁缜密的做事风格以及在资本市场的运作能力相结合，都将会使合并后的公司有更好更快的发展。

　　不过，对于两家公司究竟能否合并，上述人士均称，这个事情最终还是要看国资委。

（彭博网）