近期扬农化工公告，拟以现金受让中化国际持有的中化作物保护品有限公司100%股权和沈阳中化农药化工研发有限公司100%股权。

    扬农化工认为收购中化作物有助于公司做大，中化作物是一家销售渠道丰富的企业，为公司制剂布局奠定良好基础；收购沈阳农研公司有助于公司做强，农研公司是一家实力雄厚的农药研发单位，既有创制农药开发实力，也具备非专利农药生产技术开发能力。

    扬农现阶段已经发展成为国内原药龙头，展望未来，除了新的原药项目横向拓展，对于上游原药研发、下游制剂市场布局迫在眉睫。公司认为，此次收购将加速扬农从一家原药企业向全方位发展的农化巨头转变。

收购中化作物,向下游延伸

    中化作物主营业务以贸易为主，包括货物及技术的进出口业务，农资经营，实业投资，仓储，化工原料及产品、机械、电子设备的销售，及以上相关专业领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务。根据公告，2017年中化作物实现营收33.99亿元，归母净利润8,624.59万元。2018年第一季度实现营收19.40亿元，归母净利润1.82亿元。

    扬农发展下游制剂是做大的必由之路，对比全球农化巨头，从一线龙头孟山都、先正达等，到二线龙头安道麦、富美实，都是全产业链布局。公司4月公告3.26万吨/年制剂项目，加速制剂布局。借助中化作物的销售渠道，将和现有业务形成协同效应。

收购沈阳农研公司,强化研发能力

    沈阳农研公司主营业务以农化研发为主，包括农药、医药、生物工程、精细化工专业的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务、农药信息咨询服务，农药检测服务，自营和代理各类商品和技术的进出口。根据公告，2017年农研公司实现营收513万元，归母净利润-6,828.56万元。2018年第一季度实现营收235.61万元，归母净利润-2,754.87万元。
 

表1  扬农化工财务数据和估值

    农研公司实力雄厚，国内多种农药品种生产技术来自公司。如除草剂草甘膦、丁草胺、磺酰脲类系列产品，杀虫剂毒死蜱、杀虫双等，杀菌剂代森锰锌、多菌灵等。此外，公司新农药创新水平国内领先，发明了氟吗啉、啶菌噁唑等诸多产品。我们认为，沈阳农研公司将为扬农现有的研发体系提供强大支持。    （扬农化工资讯）

农药快讯, 2018 (16): 14.