自1993年10月28日，江苏省第一家农药企业——南京红太阳股份有限公司成功上市以来，江苏共有6家农药公司上市，它们分别为：红太阳（1993-10-28）、江山股份（2001-01-10）、扬农化工（2002-04-25）、长青股份（2010-04-16）、辉丰股份（2010-11-09）和蓝丰生化（2010-12-03）。正像江苏的农药工业在全国占有举足轻重的地位一样，江苏的6家农药上市公司利用自身产业链优势、成本优势、资金优势和技术优势等为我国乃至世界农药工业作出了积极贡献。
本文以6家公司的上市时间为主线，向您陈述它们2012年的销售业绩，希望对您有所启迪。
1 红太阳（000525）—— 南京红太阳股份有限公司
2013年3月18日晚，红太阳公布了2012年年度报告：基本每股收益0.572元，稀释每股收益0.572元，基本每股收益（扣除）0.56元，每股净资产5.9572元，摊薄净资产收益率9.6075%，加权净资产收益率10.03%；营业收入7,175,366,008.56元，归属于母公司所有者净利润290,317,665.18元，扣除非经常性损益后净利润281,356,920.51元，归属于母公司股东权益3,021,770,425.17元。
2012年，红太阳实现营业收入71.75亿元，同比增长23.94%；营业利润7.60亿元，同比翻了一番多（+105.74%）；毛利率较上年提升了4.21个百分点，达10.59%；净利润2.90亿元，净利润增长率322.62%，而上年的净利润增长率更是高达689.78%。
农药在红太阳主营业务收入中占比37.98%。2012年，其农药产品的销售额为27.25亿元，同比增长112.63%；营业利润5.60亿元，同比增长203.15%；毛利率较上年提升了6.13个百分点，高达20.54%；农药所占份额同比增加了15.84个百分点。
2011年7月，南京红太阳股份有限公司完成了对南京生化、安徽国星和红太阳国际贸易等3公司的收购工作，2012年是公司全年并表的第一年，从而导致公司业绩大幅增长。然而，营业收入的增长跑输净利润的增长，产品结构调整是净利润增长3倍多的主要缘由。化肥是红太阳的第一大业务，2012年其销售额同比下降了4.09%，从而导致其在主营业务中的比例由上年的77.01%降至2012年的59.59%；而农药产品的销售额同比翻了一番多，占主营业务的比重从上年的22.14%提升至2012年的37.98%。相对于毛利率（3%～4%）较低的化肥而言，农药业务的毛利率要高得多，约为20%，从而大大提升了公司的盈利水平；随着农药产能的进一步释放，未来公司的盈利能力将进一步提高。
2012年红太阳净利润主要来源于吡啶产业链和毒死蜱产业链。其中，安徽国星实现净利润1.50亿元，南京生化实现净利润1.73亿元。
红太阳是百草枯的龙头企业，拥有产能2万吨/年。随着农产品价格高企，全球农药市场回暖，百草枯需求快速增长，过去5年全球消费量年均增长15%以上。量升、价扬让红太阳成为最大的受益者，同时百草枯原料吡啶自给又给红太阳带来了明显的成本优势，扩大了公司的盈利空间。红太阳是国内第一家自主研发吡啶碱产业化技术的企业，吡啶碱堪称许多吡啶类农药生产的芯片，是决定着该类下游产品命运的核心。6.2万吨/年的吡啶碱产能将红太阳推升至全球吡啶碱生产的龙头老大，2013年下半年，公司还将新增2.5万吨的吡啶碱产能，届时红太阳吡啶碱的总产能将达8.7万吨。目前，红太阳已打造起吡啶-百草枯、吡啶-敌草快一体化的竞争优势。2012年9月21日起，商务部对原产于印度和日本的进口吡啶进行反倾销立案调查，初裁结果不久将会出炉。吡啶的市场价格从立案调查的那一刻起便应声上涨，中国的吡啶行业不仅已受益于此，还对未来利好充满期待。吡啶产业链带给红太阳丰厚的利润。
红太阳还是毒死蜱的龙头企业，是国内鲜见的多龙头企业。公司拥有3.5万吨/年毒死蜱产能，2012年，毒死蜱产业链的盈利超出预期。红太阳孙公司南京华洲拥有1万吨三氯吡啶醇钠、600吨敌草快产能，2012年受益于三氯吡啶醇钠行情好转，实现6,631.83万元净利润，较2011年增长40.96%。
近年来，国家对高污染行业的环保要求不断提高，而百草枯和毒死蜱生产污染较大，因此环保设施相对不完善的企业将会受到停产整顿的影响，使产能受限。红太阳一直注重节能减排、清洁生产和环保治理，作为两个品种的龙头企业受益于环保压力和市场需求而导致的供给紧张。
1745号公告称，2016年7月1日起，我国将停止销售和使用百草枯水剂。尽管国内企业加紧研制百草枯新的剂型产品，如膏剂、可溶粒剂等，但这些制剂的成本以及农民的接受程度等都有待市场的考验，从而为百草枯和吡啶碱的未来市场增加了变数。不过，红太阳拥有非常完善的产业链，百草枯的变数有望从新剂型开发和敌草快发展中寻求解决良策，而吡啶碱的未来可以更多寄托于毒死蜱。
过去5年全球毒死蜱的销售量年均增长30%以上，中国的产量与需求量增长均在50%以上。四氯吡啶法生产毒死蜱成本低、非常环保，必将大幅取代三氯乙酰氯法生产工艺。随着国内四氯吡啶法工艺快速发展，预计2015年对吡啶的需求量可能翻番至14万吨左右，从而对吡啶碱产业链形成反哺。
产能优势和产业链优势为红太阳的发展打造了良好的内部环境，而市场供给紧张、需求增加以及环保要求趋严等又为红太阳的发展营造了利好的外部环境。
表1 2012年红太阳主营业务收入构成
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项目名称 |
营业收入
(万元) |
营业利润
(万元) |
毛利率(%) |
占主营业务
收入比例(%) |
|
按行业或产品分 |
|
化肥 |
427,604.04 |
16,243.33 |
3.80 |
59.59 |
|
农药 |
272,523.40 |
55,984.02 |
20.54 |
37.98 |
|
农资大市场（房地产） |
5,375.50 |
2,291.36 |
42.63 |
0.75 |
|
其他 |
2,596.96 |
269.59 |
10.38 |
0.36 |
|
其他业务（补充） |
9,436.70 |
1,187.55 |
12.58 |
1.32 |
|
合计 |
717,536.60 |
75,975.86 |
10.59 |
100.00 |
|
按地区分 |
|
江苏地区 |
476,631.63 |
|
|
66.43 |
|
福建地区 |
43,282.62 |
|
|
6.03 |
|
广西地区 |
15,620.33 |
|
|
2.18 |
|
安徽地区 |
36,656.14 |
|
|
5.11 |
|
湖北地区 |
2,506.46 |
|
|
0.35 |
|
陕西地区 |
2,027.48 |
|
|
0.28 |
|
其他地区 |
90,590.05 |
|
|
12.63 |
|
出口 |
40,785.20 |
|
|
5.68 |
|
其他（补充） |
9,436.70 |
|
|
1.32 |
|
合计 |
717,536.60 |
|
|
100.00 |
2 江山股份（600389）—— 南通江山农药化工股份有限公司
2013年3月19日，江山股份公布了2012年年度报告：基本每股收益0.1683元，稀释每股收益0.1683元，基本每股收益（扣除）0.1752元，每股净资产4.74元，摊薄净资产收益率3.5503%，加权净资产收益率3.62%；营业收入3,007,905,374.84元，归属于母公司所有者净利润33,320,002.89元，扣除非经常性损益后净利润34,698,600.46元，归属于母公司股东权益938,521,453.42元。
南通江山农药化工股份有限公司主营草甘膦、敌敌畏等农药产品以及烧碱、树脂、甘氨酸等化工产品，是国内最大的生产商之一。公司的“江山”品牌是中国农药行业最早的驰名商标，在行业内拥有较高的知名度。
2012年江山股份实现营业收入30.08亿元，同比增长15.64%；营业利润3.78亿元，同比增长45.58%；毛利率12.58%，较上提提升了2.59个百分点；净利润3,332.00万元，同比增长559.30%。
农药是公司主营业务中的主体，2012年，农药的比重较上年提升了1.11个百分点，为58.47%；农药销售额17.59亿元，同比增长17.90%；营业利润飙增了2倍多（+231.32%），为1.73亿元；毛利率较上年提高了6.34个百分点，为9.84%。在公司的农药业务中，草甘膦独树一帜，占据了公司农药销售额的87.71%，其销售额为15.43亿元，同比增长24.76%；营业利润惊艳增长601.65%，为1.61亿元；毛利率在上年1.86%基础上提升了8.58个百分点，达10.44%；在营收中的份额高达51.29%。因此，草甘膦牵动着江山股份的敏感神经，其市场和价格直接决定着公司农药业务的前途命运。
的确，在草甘膦沉寂的3年中，江山股份一直挣扎在亏损和微利的边缘，有时，甚至要靠政府补贴来实现扭亏，不过，公司搬迁也是个中原因之一。
2011年8月以来，草甘膦终于触底反弹，并绘制了一条单边上扬的漂亮曲线。2011年8月至2012年6月，草甘膦的价格从2.2万元，途经2012年1月的2.5万元，升至2012年6月的2.7万元左右，实现了草甘膦价格的理性回归。2012年7月至10月，草甘膦价格涨至3.55万～3.6万元，草甘膦企业终于迎来了市场机遇。相关上市公司于2012年二季度逐步扭亏，三季度利润增厚。2012年第四季度，草甘膦的价格基本维持在3.4万～3.5万元/吨。2013年一季度，草甘膦价格保持坚挺，且货源紧张，4月初市场主流报价为3.8万～3.9万元/吨，市场成交价约为3.7万元/吨。也即，从2012年7月以来，草甘膦企业一直处于获利阶段。江山股份2013年4月25日公布了第一季度报，公司2013年1～3月实现净利润5,229.86万元，这较2012年公司全年的净利润增长了56.96%。
1158号公告、出口退税取消等政策加速了行业的去产能化，环保力度加强使市场供给趋于有序，世界转基因作物种植面积持续增长带动了草甘膦的需求增长，所以这些造就了草甘膦价格的上扬。世界草甘膦产量一半来自中国，预计2013年草甘膦的市场需求量还将有10%～15%的增长，增量为8万～10万吨，加上目前我国的草甘膦产能相对集中，5家大型草甘膦生产企业拥有了对市场的话语权，所以草甘膦价格短期内难以下降，这对江山股份等继续构成利好，从而为公司盈得更大的获利空间。
江山股份拥有IDA法和甘氨酸法两套草甘膦生产工艺，其中IDAN路线（即亚氨基二乙腈IDA法）为公司首创，拥有自主知识产权。该法在生产草甘膦的过程中母液量较少，“三废”处理难度也低，同时草甘膦的含量可以达到97%，最高可以达98%。2008年，草甘膦价格疯狂飙升，最高价格一度突破12万元/吨，江山股份此时先行上马了IDAN法年产1.5万吨草甘膦项目以及甘氨酸法年产3万吨草甘膦项目。目前，公司全部草甘膦产能为7万吨，其中IDAN法产能为4万吨，在上市公司中总产能仅次于新安股份。2011年公司获得了国家知识产权局授权的“双甘膦缩合蒸出水的循环应用”、“一种连续化合成亚磷酸方法”两项发明专利。因此，在草甘膦生产上，江山股份拥有产能和技术双重优势。
2012年7月，在草甘膦市场回暖的背景下，公司正式投产了年产2万吨酰胺类除草剂项目，其年产4万吨农药制剂项目也将陆续投产，这两个项目的年新增利润有望达1亿元。从而降低公司对草甘膦的依存度，提高公司的抗风险能力。
另外，2012年化工产品对公司的营收贡献也颇大，这一年其销售额同比增长了52.66%，其中，三氯化磷、双甘膦等化工中间体实现销售收入2.81亿元，同比增加2.30亿元。
未来，江山股份还将提高产能利用率、扩大销售规模、降低生产成本等，在2013年一季度净利润大幅增长的基础上，进一步提高公司的年销售业绩。
表2 2012年度江山股份主营业务收入构成
|
项目名称 |
营业收入
（万元） |
营业利润
（万元） |
毛利率
（%） |
占主营业务
收入比例（%） |
|
按行业分 |
|
农药 |
175,884.11 |
17,309.55 |
9.84 |
58.47 |
|
化工 |
65,192.02 |
4,150.87 |
6.37 |
21.67 |
|
氯碱 |
34,748.14 |
11,898.63 |
34.24 |
11.55 |
|
商品销售 |
5,256.50 |
196.70 |
3.74 |
1.75 |
|
热电 |
18,223.92 |
3,014.91 |
16.54 |
6.06 |
|
其他业务（补充） |
1,485.85 |
1,256.02 |
84.53 |
0.49 |
|
合计 |
300,790.54 |
37,826.68 |
12.58 |
100.00 |
|
按产品分 |
|
|
|
|
|
草甘膦 |
154,275.40 |
16,099.11 |
10.44 |
51.29 |
|
烧碱 |
28,951.93 |
13,603.64 |
46.99 |
9.63 |
|
蒸汽 |
18,223.92 |
3,014.91 |
16.54 |
6.06 |
|
其他业务(补充) |
99,339.30 |
5,109.01 |
5.14 |
33.03 |
|
合计 |
300,790.54 |
37,826.68 |
12.58 |
100.00 |
|
按地区分 |
|
国内 |
155,980.41 |
|
|
51.86 |
|
国外 |
144,810.12 |
|
|
48.14 |
|
合计 |
300,790.54 |
|
|
100.00 |
3 扬农化工（600486）—— 江苏扬农化工股份有限公司
2013年3月29日，扬农化工公布了2012年年度报告：基本每股收益1.127元，稀释每股收益1.127元，基本每股收益（扣除）1.151元，每股净资产11.3865元，摊薄净资产收益率9.8994%，加权净资产收益率10.37%；营业收入2,218,662,690.63元，归属于母公司所有者净利润194,063,827.19元，扣除非经常性损益后净利润198,234,487.77元，归属于母公司股东权益1,960,365,113.68元。
2012年，扬农化工实现营业收入22.18亿元，同比增长20.40%；营业利润3.98亿元，同比增长31.25%；毛利率17.95%，同比增加1.49个百分点；净利润1.94亿元，同比增长26.25%，净利润增长率提升了11.6个百分点。
主营业务总销售额中，杀虫剂和除草剂占比92.70%。公司以出口为主，出口额占总销售额的75.13%。
江苏扬农化工股份有限公司以稳健发展而著称，多年来一直保持着20%左右的增长率。公司凭借其强劲的自主研发能力，填补了国内菊酯类农药多项空白，是国际上为数不多的在卫生和农用两大领域同时具有竞争优势的企业之一。其自主开发创制的杀虫剂氯氟醚菊酯以优异性能和成本优势，很快占据了国内70%的同类产品市场；2012年度，氯氟醚菊酯在国内销售额过亿元。
2012年，扬农化工营收和利润大幅增长，除草剂立下了汗马功劳。这一年，除草剂的销售额大增了67.53%，其销量和售价分别提升了50%和10%以上；营业利润更是飙增了305.19%，毛利率从上年的5.82%劲升至14.07%，提升了8.25个百分点；在主营业务中的比重从上年的29.44%骤升至40.97%，大有威逼杀虫剂之势（杀虫剂所占份额由上年的64.87%下降至2012年的51.73%）。草甘膦是扬农化工除草
剂中的劲旅，公司拥有约3万吨/年的产能，该产品经过3年的市场低迷和去库存化之后，2012年迎来了发展的黄金时期。供给紧张、需求增加、环保核查风声频吹、环保政策门槛提高等成为草甘膦增长的助推力量，而且扬农化工的草甘膦主要是出口长单，所有这些都为草甘膦拉升公司业绩奠定了基础。另一除草剂麦草畏2012年的产能为1,500吨，产量约为1,400吨，其销售额与上年持平，但随着该产品产能的放大，将成为公司利润增长的又一亮点。
2012年，扬农化工最大主营业务杀虫剂的销售额和利润双双下降，降幅分别为4.00%和3.36%。因菊酯市场不景气、竞争加剧和假药泛滥的影响，菊酯用量下降。2012年，公司菊酯类产品的产量和销量均有所下降，国内销售额为5.20亿元，同比下降了25%，但吡虫啉等其他杀虫剂销售相对较好，从而弥补了这一缺憾，使杀虫剂的毛利率稳中略增0.14个百分点，仍高居21.79%，是公司毛利率最高的产品类型。
2013年，扬农化工投资61,428万元（其中建设投资50,500万元）在江苏如东经济开发区新建江苏优嘉化学有限公司，5个项目：5,000吨/年贲亭酸甲酯、800吨/年联苯菊酯、5,000吨/年麦草畏、600吨/年氟啶胺和300吨/年抗倒酯等将耗时1年建成，2014年达产后将为公司业绩增长添加新的贡献位点，为公司的可持续增长提供保障。
多年来，先正达和孟山都等跨国公司都致力于抗麦草畏转基因作物的研究，并取得了重要突破。2012年11月，孟山都抗麦草畏大豆在加拿大取得登记，预计2014年上市，从而拉开抗麦草畏作物上市的序幕，麦草畏未来市场爆发性增长可期。可以说，麦草畏的扩产是扬农化工在现金流充沛、技术储备坚实、对市场需求把握准确等背景下的一大力作。
草甘膦已形成寡头垄断之势，5大供应商占据了草甘膦市场80%的份额，因此已建立了对草甘膦的强势议价能力，加之四川福华5万吨草甘膦装置因环保问题而推迟投产，所以未来草甘膦的价格易涨难跌。
综上，扬农化工将会延续其近几年的增长惯性，保持其良好、稳定的发展态势。
表3 2012年扬农化工主营业务收入构成
|
项目名称 |
营业收入
（万元） |
营业利润
（万元） |
毛利率
（%） |
占主营业务
收入比例（%） |
|
按产品分 |
|
杀虫剂 |
114,761.36 |
25,010.40 |
21.79 |
51.73 |
|
除草剂 |
90,898.99 |
12,788.84 |
14.07 |
40.97 |
|
其他 |
13,027.27 |
2,004.87 |
15.39 |
5.87 |
|
其他业务（补充） |
3,178.64 |
17.79 |
0.56 |
1.43 |
|
合计 |
221,866.27 |
39,821.90 |
17.95 |
100.00 |
|
按地区分 |
|
境内 |
52,004.61 |
|
|
23.44 |
|
境外 |
166,683.02 |
|
|
75.13 |
|
其他（补充） |
3,178.64 |
|
|
1.43 |
|
合计 |
221,866.27 |
|
|
100.00 |
