农药虽是孟山都的重要组成部分，但未能占有公司业绩的半壁江山。种子和性状依然是孟山都的重头戏，也是公司盈利的主要源泉。2016财年，孟山都包括草甘膦在内的农药销售额同比下降了26.1%，种子和性状业务同比下降了2.5%；农药的息税前利润（EBIT）同比大幅下挫91.1%，而种子和性状的EBIT同比小幅增长3.9%。孟山都预计，2017财年，麦草畏新制剂以及新性状等将成为公司业绩增长的新亮点。

1  第四财季销售业绩

　　在截至2016年8月31日的第四财季，由于孟山都种子和性状市场的强势增长，成就了公司这一季度的销售额同比增长了8.8%，为25.62亿美元。然而，这一增长并不能与之前的业绩下滑相抵消，从而导致公司全年的销售额同比仍降10.0%，为135.02亿美元。公司认为，汇率的不利影响和农药价格下跌是主要影响因素。

　　第四财季，公司种子和性状的销售额同比增长了25.1%，为15.65亿美元。其中，玉米的销售额同比增长33.9%，为8.01亿美元；大豆的销售额同比增长53.7%，为2.49亿美元；棉花业务更是飙增了79.5%，为0.70亿美元。种子和性状业务的毛利润同比增长了43.9%，为8.69亿美元。其中，玉米的毛利润同比增长了86.1%，为3.87亿美元；大豆的毛利润同比增长了84.5%，为1.79亿美元；而棉花的毛利润同比下降了10.5%，为0.34亿美元。

　　第四财季，孟山都包括植保、草坪和花园用产品在内的农业生产业务（即农药业务）的总销售额为9.97亿美元，同比下降9.7%；毛利润同比下降31.4%，为2.69亿美元。

　　孟山都第四财季的每股收益（EPS）为0.07美元，报告的EPS为亏损0.44美元。后者主要由于遗留的PCB个人伤害赔偿支出约2.80亿美元所致。

2  全年销售业绩

　　2016财年，孟山都种子和性状业务的销售额同比下滑2.5%，为99.88亿美元。其中，玉米销售额同比下降2.2%，为58.25亿美元；大豆销售额同比下降5%，为21.62亿美元；棉花销售额同比下降15.9%，为4.40亿美元。种子和性状业务的毛利润同比下降3.2%，为60.74亿美元。其中，玉米的毛利润同比下降3%，为34.50亿美元；大豆的毛利润同比下降7.4%，为13.99亿美元；棉花的毛利润同比下降30.9%，为2.82亿美元。据公司首席财务官Pierre Courduroux介绍，如果不考虑汇率的影响，那么玉米和大豆业务的毛利润同比增长。

　　全年而言，公司农业生产业务的销售额同比下降了26.1%，为35.14亿美元；毛利润同比下降50.5%，为9.43亿美元。

表1  孟山都公司的销售业绩(百万美元)

　　公司公布其EPS为4.48美元；报告的EPS为2.99美元，这反映了重组行为、阿根廷相关的税收政策、环境和诉讼因素，以及终止运营业务等的影响。

　　孟山都总裁及首席运营官Brett Begemann先生指出，2016财年是具有挑战性的一年。然而，这一年，公司看到了转基因修饰的抗虫和耐草甘膦Intacta RR 2 Pro（MON87701×MON89788）大豆杰出的市场渗透性，其耐麦草畏和草甘膦Roundup Ready 2 Xtend（MON87708×MON89788）大豆在美国上市，持续的、全球性的玉米种质升级使美国玉米种子的销量创历史记录。

　　Courduroux先生说，这一财年孟山都实现了1.65亿美元的重组和节本目标。

3  拜耳的收购

　　孟山都希望于2016年底或2017年初召开股东大会，对拜耳收购孟山都事宜进行投票。一旦股东同意，并得到监管机构的批准，那么这项收购有望于2017年底完成。孟山都董事长及首席执行官Hugh Grant先生对并购获准很有信心，因为两家业务交叉很少。Grant先生说：“两家业务不同却又互补，我们正建议将两家公司在产品和地域上有限的重叠部分结合起来。孟山都拥有很长的历史，通过授权和开放式的建设使我们的技术被广泛接受，而拜耳已经表明，他们将致力于持续这样的实践。”

　　Grant先生强调，在此项收购完成之前，孟山都仍将以一个完全独立的公司运营，并完全专注于使来年的业绩更进一步。他说：“由于新的大豆技术市场需求强劲，加之产品成本进一步改善，我们希望2017财年的EPS重回增长的轨道，同比增长9%。”

4  展望

　　孟山都希望，公司2017财年种子和性状业务的毛利润能取得中等个位数百分比的增长，其中，大豆的毛利润增幅将超20%。2017财年，Intacta RR 2 Pro大豆在南美的种植面积预计将达4,500万～5,500万英亩（1,800万～2,200万公顷），而2016财年为3,500万英亩。其中，绝大多数种植面积将来自于巴西。该项技术的潜在市场为1.00亿英亩的种植面积。

　　Roundup Ready 2 Xtend大豆的总市场估计为2.00亿～2.50亿英亩。其中，美国2017财年的种植面积约达1,500万英亩，而在其2016财年上市的种植面积约为100万英亩。孟山都预计2019财年这项技术在美国的种植面积将达5,500万英亩，而美国总的市场潜能约为8,000万英亩。Begemann先生指出，作为特许经营者，先正达的加盟意味着种子合伙公司将在美国90%以上的面积上提供这项技术。

　　在全球玉米种植面积可能持平的环境下，孟山都希望，2017财年，其玉米种质的市场覆盖面扩大。公司预计，其玉米在阿根廷的种植面积将增25%以上，南美市场的价格将有大幅增长，南非将有一个强势需求的季节。公司预计，孟山都玉米在美国的市场份额将取得增长，其中，绝大多数玉米种子的价格将持平略降，而新种子的价格将会上扬。

　　2017财年，抗虫和耐除草剂Bollgard Ⅱ XtendFlex（MON88701×MON88913×MON15985）棉花在美国的种植面积有望突破300万英亩。这是继2016财年，其市场份额增加8个百分点后的第3个连续增长年。

　　2017财年，孟山都农业生产业务（即农药业务）的毛利润有望达9.00亿～10.00亿美元，折射了草甘膦价格逐年下滑的影响。公司希望，2017财年下半年，战略性机遇将会贡献约1.40亿美元的毛利润。基于麦草畏的除草剂将会提升公司的毛利润。麦草畏专利制剂产品的商品名为XtendiMax，该产品采用了VaporGrip技术，以降低产品的挥发性。公司指出，杜邦和先正达皆已获得授权，销售含有孟山都VaporGrip技术的麦草畏制剂产品。

　　Courduroux先生指出，孟山都希望其2017财年节省成本约3.80亿美元。然而，总的营业支出可能略有增长，因为业务增长带来成本增加，即便重组和节本会使成本下降，但两者不能完全抵消。

　　孟山都预计，其2017财年的EPS为4.50～4.90美元。拜耳收购、重组以及阿根廷有关的税收政策等将成为主要影响因素。

（译自AGROW）