2017年一季度，先正达、拜耳、巴斯夫、陶氏益农和杜邦等五大跨国公司的农药销售额涨跌互现，市场走势渐趋稳定。

　　一季度，先正达农药销售额同比下降1.9%。这主要受到草甘膦等非选择性除草剂市场疲软的拖累；但公司新产品的市场增长较为突出，如除草剂Acuron（氟吡草酮＋硝磺草酮＋莠去津＋精异丙甲草胺）、杀菌剂苯并烯氟菌唑系列产品以及种子处理剂Fortenza（溴氰虫酰胺）等。

　　拜耳的农药销售额同比增长了3.2%，其中，种子处理剂的增幅最大（+11.1%），而杀菌剂成为唯一下降的产品类型。

　　巴斯夫一季度的农药销售额同比增长了4.2%，麦草畏制剂产品Engenia、苯嘧磺草胺三元复配产品Zidua PRO（苯嘧磺草胺＋咪唑乙烟酸＋pyroxasulfone）以及吡唑醚菌酯系列产品等都有力地推动了公司销售业绩的增长。

　　杜邦包括农药和种子在内的农业业务的销售额同比增长了3.8%。新产品依然是公司业绩增长的主力军，这些新产品包括：耐麦草畏Roundup Ready 2 Xtend大豆、麦草畏制剂产品FeXapan以及基于氟噻唑吡乙酮的系列产品等。

　　一季度，陶氏益农包括农药和种子在内的销售额同比下降4.7%，销量下降是主要诱因。不过，新产品开发有力地阻止了市场的下滑，如氟氯吡啶酯（Arylex）的持续推广，多杀霉素和乙基多杀菌素的进一步登记和上市，转基因耐除草剂Enlist棉花的成功上市等。

　　虽然五大跨国公司的销售业绩涨落不一，但他们对新产品开发高度重视。

先正达农药销售额下降1.9%

1  农药销售业绩

　　2017年一季度，先正达农药销售额同比下降了1.9%，为25.54亿美元，若按恒定汇率（CER）计，则降幅为2%。公司称，销量基本稳定，但价格略有下滑。从2016年下半年开始，汇率因素更加有利，俄罗斯卢布和巴西雷亚尔对美元的汇率走强。

　　除草剂仍为先正达最大的产品类型，约占公司农药销售额的38%。一季度，公司除草剂的销售额为9.70亿美元，同比下降5.8%。

　　其中，选择性除草剂的销售额同比下降5.8%（-6%，按CER计，下同），为8.29亿美元，这主要由于欧洲一季度市场启动较迟所致。先正达称，尽管美国市场竞争依然激烈，但Acuron（氟吡草酮＋硝磺草酮＋莠去津＋精异丙甲草胺；bicyclopyrone＋mesotrione＋atrazine＋S-metolachlor）和Dual Gold（精异丙甲草胺）的销售额持续增长。

　　一季度，先正达非选择性除草剂的销售额同比下降6%（-11%），为1.41亿美元，这主要由于草甘膦市场疲软所致。

　　杀菌剂占先正达农药销售额的36.1%，其一季度的销售额为9.22亿美元，同比增长1.5%（+2%），这主要受益于苯并烯氟菌唑（benzovindiflupyr；商品名Solatenol）系列产品在法国、德国和美国市场增长的驱动，这一增长足以抵消拉美市场疲弱的影响。

　　杀虫剂的销售额同比下降2.3%（-4%），为3.78亿美元，这主要由于北欧市场销售额下降所致。

　　种子处理剂的销售额同比增长4.1%（+2%），为2.54亿美元，这主要得益于Cruiser（噻虫嗪）和Fortenza（杜邦的溴氰虫酰胺）在拉美市场的显著增长。 

表1  先正达2017年一季度农药销售额

(百万美元;按产品类型分)

2  地区市场

　　欧洲/非洲/中东（EAME）是先正达最大的地区市场，占公司农药销售额的47.7%。一季度，先正达在该地区的农药销售额为12.18亿美元，同比下降4.4%（-3%）。因为天气寒冷，所以北欧和中欧市场启动较晚，从而引发地区市场的下降。然而，欧洲东南部和独联体（CIS）市场增长非常好；2016年底，由于杀菌剂Elatus Plus（苯并烯氟菌唑）在法国上市非常成功，也带动了一季度销售额的大幅增长。

　　一季度，北美市场占先正达农药销售额的24.4%。公司在该地区的销售额为6.24亿美元，同比增长4.7%（+4%），这主要受到杀菌剂Trivapro（苯并烯氟菌唑）持续成功的驱动。

　　一季度，先正达在拉美地区实现销售额3.07亿美元，同比下降10.8%（-11%）。2016年下半年干旱的天气影响了巴西和巴拉圭南部市场，降低了杀菌剂和除草剂的市场需求。

　　先正达在亚太地区的农药销售额为4.05亿美元，同比增长3.8%（+3%）。公司在中国业务的增长是基于杀菌剂，尤其是Amistar（嘧菌酯）的广泛推广。

表2  先正达2017年一季度农药销售额

(百万美元;按地区分)

　　一季度，先正达种子和性状的销售额为9.96亿美元，同比增长1.7%。其中，玉米种子在拉美和亚太地区强势增长，但在北美地区销售额下降。大豆种子的销售额同比略降。多样性的大田作物种子创造了两位数的增长，这主要受到向日葵种子增长的驱动。蔬菜种子在欧洲和拉美地区取得增长。

　　一季度，先正达草坪和花园用产品的销售额为1.83亿美元，同比增长1.7%。先正达已经将此项业务分为“防治剂”和“花卉”两部分，从而分别与农药、种子形成对应。一季度，公司防治剂的销售额为1.17亿美元，同比增长4.5%；花卉种子的销售额同比下降了2.9%，为0.66亿美元。

一季度，先正达包括农药、种子以及草坪和花园用产品的总销售额为37.10亿美元，同比下降0.9%。

表3  先正达2017年一季度销售额

(百万美元;按业务类型分)

3  公司并购

　　近几周，中国化工收购先正达取得了非常重要的进展，先后通过了美国联邦贸易委员会（FTC）和欧盟委员会等关于此项交易的反垄断审查。先正达首席执行官Erik Fyrwald先生说：“我们希望于2017年5月完成这项交易。”北京时间4月13日，中国化工宣布，其对先正达的普通股和所有未付的ADS（美国存托股份）的收购要约将于5月4日结束。先正达董事会已向股东一致推荐了这一要约。

　　5月5日，中国化工集团与瑞士先正达联合发表声明表示，先正达股东已投票通过中国化工以430亿美元收购先正达。

4  展望

　　Fyrwald先生说：“2017年初，尽管种植者所处的市场条件依然非常困难，但先正达的业务保持稳定，汇率也不再对公司业绩产生拖累。”全年而言，先正达维持其年度目标，即销售额取得低等幅度个位数百分比的增长，EBITDA（息税折旧摊销前利润）利润率取得增长，并拥有较强的自由现金流。

拜耳农药销售额增长3.2%

1  农药/种子的销售额

　　2017年一季度，拜耳作物科学公司的农药销售额为22.51亿欧元（24.59亿美元；按现行汇率计），同比增长3.2%，经汇率和资产组合调整后的增幅仅为0.9%。除杀菌剂外，公司其他所有产品类型的销售额均实现增长。

　　除草剂仍为拜耳最大的产品类型。一季度，公司除草剂的销售额为9.12亿欧元，同比增长7.9%（+5.3%，经汇率和资产组合调整后，下同）；杀菌剂的销售额为7.87亿欧元，同比下降4.8%（-6.2%）；杀虫剂的销售额同比增长6.0%（+3.9%），为3.01亿欧元；种子处理剂的增幅最大，为11.1%（+7.1%），其销售额为2.51亿欧元。

　　一季度，拜耳种子业务（包括生物性状在内）的增长率高达13.3%（+8.0%），为7.22亿欧元。拜耳包括农药和种子在内的总销售额为29.73亿欧元，同比增长5.5%（+2.5%）。

表4  拜耳2017年一季度农药/种子销售额

(按产品类型分;百万欧元)

2  总体销售额

　　拜耳作物科学包括农药、种子和环境科学（非作物用农药）等三大业务，其一季度的总体销售额为31.20亿欧元，同比增长6.3%（+3.2%）。这些数据已经考虑到剥离的影响，2016年10月，拜耳环境科学领域中关于客户业务的Bayer Garden和Baydr Advanced剥离给了法国的SBM Developpement公司。在一季度公司业绩的增长中，汇率的波动将销售额提升了3.1%，销售量提升了3.4%，但产品价格下降了0.2%，而资产组合未对销售额造成影响（3.1%＋3.4%-0.2%=6.3%）。

　　一季度，环境科学业务（剥离的业务除外）的销售额同比大增25.6%（+20.5%），为1.47亿欧元。

表5  拜耳作物科学2017年一季度销售业绩

(按业务类型分;百万欧元)

3  地区市场

　　一季度，拜耳在欧洲/中东/非洲地区的销售额为14.62亿欧元，同比增长2%（经汇率调整后）。其中，杀虫剂和种子业务实现了两位数的增长率；除草剂同比略增；而杀菌剂和种子处理剂的销售额同比下降。

　　一季度，拜耳在北美地区实现销售额10.42亿欧元，同比增长8.9%（经汇率调整后）。大豆和谷物驱动了公司种子处理剂的增长，这也是公司增长最强的业务类型。其他产品业务也取得了良好增长。拜耳种子业务的增长“令人满意”，其中，油菜和大豆增长突出，但棉花种子的销售额明显下滑。

　　拜耳一季度在亚太地区取得了3.66亿欧元的销售额，同比增长2.9%（经汇率调整后）。由于公司在日本和中国上市了多个新产品，并且澳大利亚的天气条件较为有利，所以公司的除草剂业务获得了两位数的增长。种子处理剂和杀菌剂的销售额同比增长；而杀虫剂的销售额大幅下滑，这主要由于印度市场萧条所致。

　　拉美是拜耳最小的地区市场，公司一季度在拉美地区实现销售额2.50亿欧元，同比下降9.8%（经汇率调整后）。其中，杀菌剂的销售额大幅下降，因为市场库存水平较高；除草剂在阿根廷的销售额增长；另外，种子业务同比增长。

4  总体业绩

　　一季度，拜耳作物科学的利润同比略增。EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比仅增0.5%，为10.91亿欧元；未计入特殊项目的EBITDA为11.15亿欧元，同比增长2.4%。EBIT（息税前利润）为9.70亿欧元，同比增长1.6%；未计入特殊项目的EBIT为10.07亿欧元，同比增长5.1%。

　　全年而言，拜耳预计其2017年农药和种子的总销售额同比增长1%。

巴斯夫农药销售额增长4.2%

　　2017年一季度，巴斯夫实现农药销售额18.55亿欧元（20.27亿美元，按现行汇率计），同比增长4.2%。其中，销量和汇率各贡献了2%的增长率，而产品价格同比持平。

　　特殊项目前EBIT（息税前利润）为5.95亿欧元，同比减少0.58亿欧元。这主要由于不同产品组合，导致平均利润率下降。固定成本同比略升，新工厂开工是主要影响因素之一。

　　巴斯夫在欧洲的销售额接近于上年同期水平。公司在中欧和东欧的销量大幅提升，其中，除草剂更是如此；但西欧地区的销量下滑。

　　一季度，巴斯夫在北美地区的销售额大增，这主要得益于汇率的积极影响以及市场需求的增加。公司在该地区的销量取得增长，尤其是巴斯夫麦草畏制剂产品Engenia以及Zidua PRO（苯嘧磺草胺＋咪唑乙烟酸＋pyroxasulfone）的市场增长尤为旺盛。

　　巴斯夫一季度在亚洲地区取得了大幅增长，这主要得益杀菌剂的销量提升，杀菌剂在中国市场的需求提前以及Seltima（吡唑醚菌酯）在印度上市是公司在该地区增长的两大利好因素。此外，除草剂在印度尼西亚和澳大利亚的销量也实现增长。

　　公司在南美、非洲和中东地区的销售额也取得了较好的增长。这主要由于巴西汇率的积极作用；另外，除草剂在阿根廷的销量提升，以及杀虫剂在非洲和中东实现增长，也推动了公司地区市场的增长。不过，产品价格下降对销售额的增长有所拖累。

表6  巴斯夫2017年一季度农药销售额(百万欧元)

杜邦农业业务销售额增长3.8%

　　2017年一季度，杜邦包括农药和种子在内的农业业务的销售额为39.28亿美元，同比增长3.8%。其中，销量增长2%，价格和产品组合的影响使销售额提升2%，汇率因素帮助销售额增长1%，不过，资产组合及其他因素使销售额下降1%。

　　价格增长（其中巴西的价格增长达到了两位数）是由多重因素共同作用的结果，如杜邦先锋的转基因抗虫Optimum Leptra（MIR162×MON810×TC1507）玉米的持续推广，耐麦草畏Roundup Ready 2 Xtend技术的上市，以及向日葵种子的销售增长等；销量的提升是由于种子交付的时间变化所致，从而使销售额同比增长了1.40亿美元。销量的增加还来自于杀虫剂以及向日葵种子市场的增长，不过，这些增长又被北美玉米种植面积的下降部分抵消。

　　杜邦在亚洲和欧洲地区的农药业务强劲增长，这主要受到杀虫剂增长的驱动，其中包括Vydate（杀线威）的市场恢复等。在拉美市场，公司持续受到高库存水平的影响，巴西更是如此，但杜邦相信，全球农药行业正走向稳定。

　　一季度，杜邦的营业利润为12.36亿美元，同比增长12.3%，这主要得益于价格和销量的增长。营业利润率同比提升了2.4个百分点。

表7  杜邦2017年一季度农业业务销售业绩(百万美元)

　　杜邦预计，2017年上半年，其农业业务的销售额将实现中等幅度个位数百分比的增长，这主要由于销量增加、价格提升以及汇率的积极影响。销量的增加有望来自于种子交付时间的变化以及新产品市场的增长，这些新产品包括耐麦草畏Xtend大豆、除草剂FeXapan（麦草畏）、杀菌剂Zorvec（氟噻唑吡乙酮）等。公司认为，杀虫剂和向日葵种子的销量也将取得增长，但或将被玉米种植面积下降部分抵消。价格的增长应该还将由巴西两位数的增幅来领衔，价格增长的主导因素包括Leptra玉米的推广、Xtend大豆在北美的全面上市以及向日葵种子在欧洲的销售增长等。

　　杜邦预计其上半年的营业利润有望取得高等幅度个位数百分比的增长，这主要因为销量的增长、价格的提升以及汇率的积极影响所致。公司认为，较高的产品成本或将来自于北美大豆成本的提高。

　　一季度，杜邦与陶氏化学的合并取得了重大进展，为了满足欧委会批准此项交易所提出的条件，杜邦同意将部分农药业务（包括一些研发机构）剥离给富美实。杜邦预计，合并交易仍将于今年8月完成。

陶氏益农销售额下降4.7%

　　2017年一季度，陶氏益农包括农药和种子在内的销售额同比下降4.7%，为15.68亿美元。其中，销量约降5%，价格同比持平。一季度，农药价格同比下降，而种子价格高于上年同期水平。

　　陶氏益农指出，尽管绝大多数地区对杀虫剂的市场需求增加，且除草剂氟氯吡啶酯（halauxifen-methyl，商品名Arylex）持续推广，但农药的销量仍同比下降。由于乙基多杀菌素（spinetoram）和多杀霉素（spinosad）的进一步登记，以及欧洲天气温暖引发市场需求强劲等，所以杀虫剂的销售额同比增长了9%。但这一增长不足以与亚太地区除草剂和杀虫剂市场需求下降相抵消；尤其在中国，水稻田除草剂的市场需求下降明显，去年的洪涝灾害导致库存水平高企，并延续到今年。在北美地区，由于农民更多地从玉米转向种植大豆，所以对除草剂的市场需求也在下降。

　　一季度，陶氏益农种子销量大幅下降，这主要由于北美基于种植面积下降的预期，导致玉米种子的需求下降。另外，向日葵种子在欧洲、中东、非洲、印度和拉美地区的需求较弱。不过，这些因素被拉美市场玉米种子和美国市场棉花种子的销量增加大大抵消。陶氏益农指出，这反映了转基因耐除草剂Enlist棉花成功上市，农民对这一种子的接受早于预期。

　　一季度，陶氏益农EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比亏损1.18亿美元，而上年同期的EBITDA为4.03亿美元。这主要由于陶氏益农与拜耳作物科学关于一专利协议纠纷案，经美国法院判决后，支付了4.69亿美元。由于违反了与表达耐草铵膦基因相关的专利协议，今年3月，美国联邦巡回上诉法院判决陶氏益农向拜耳作物科学支付4.55亿美元。陶氏益农已对此判决提起上诉。

　　如果不考虑此项赔付，那么陶氏益农一季度的营业利润EBITDA同比下降12.9%，为3.51亿美元。其中，种子业务的贡献较大，并足以抵消农药销量下降的影响，尤其是亚太地区销量下降的影响。EBITDA利润率同比下降2个百分点，为22%。

　　陶氏益农预计，其2017年上半年的EBITDA将同比持平。

表8  陶氏益农2017年一季度销售业绩(百万美元)