陶氏化学公司（Dow Chemical Co）（以下简称“陶氏化学”）和杜邦公司（DuPont）（以下简称“杜邦”）合并后实体陶氏杜邦公司（DowDuPont）于9月1日开始在纽约证券交易所交易。这起化工行业最大合并案从2015年12月11日，陶氏化学与杜邦正式宣布达成平等合并协议开始，到2017年8月31日平等合并全部完成，已经过去了21个月。

8月31日晚，陶氏化学与杜邦完成合并事件刷爆朋友圈，网友纷纷发文纪念

　　此次合并过程困难重重，几经波折，但最终还是圆满结束。接下来看看陶氏化学与杜邦合并后的看点与合并历程。

DowDuPont成为全球最大的化工公司

　　杜邦成立于1802年，总部设在特拉华州威明顿，共有员工近4.6万人。陶氏化学总部设在密歇根州米德兰，员工近5.6万人。陶氏杜邦合并后的市场价值接近1,500亿美元，超过巴斯夫成为全球最大的化工公司。

　　两公司表示，合并后的公司未来将寻求拆分为3家独立的上市公司，分别专注于农业、材料和特种产品。拆分可能在合并完成后的18至24个月内进行。

合并对企业和行业有何影响

　　两家公司表示，高度协同的交易预计将导致约30亿美元的运行率成本协同效应，预计将创造约300亿美元的市场价值，还有望实现约10亿美元的增长协同效应。

　　随着陶氏化学和杜邦两者的强强联手，对于整个行业与竞争对手也将产生一定影响。业内人士分析，行业或将迎来更多新的并购，全球种业和农作物化学品行业的格局也将发生变化。

合并后的担忧

　　不少评论者表示：本次合并“和美国经济增长缓慢以及投资者步调迅速有关”——“公司的增长赶不上投资者的期望，为了保持增长的速度投资人选择了合并带来规模效益，本次大规模合并也许能让股东获利，但最终的结果必然是裁员和削减研发预算。”

　　从深层次分析，陶氏化学和杜邦的大股东中，不少都是大的基金公司，对于公司业绩倾向于追求高期望值和短期回报。因此，在股东意愿的推动下，包括这两家公司在内的很多化工巨头，都寄希望于通过重组拆分来提高公司的业绩和在资本市场的表现。

合并的风雨历程

　　2015年12月11日，陶氏化学与杜邦正式宣布达成平等合并协议，合并后的公司将被命名为陶氏杜邦公司（DowDuPont），成为全球最大化学品公司。

　　陶氏化学CEO利伟诚（Andrew Liveris）将担任合并后公司的董事长，杜邦CEO埃德-布林（Ed Breen）将担任新公司的CEO。

　　2016年5月23日，继达成平等合并协议后，杜邦公司和陶氏化学公司正式宣布了陶氏杜邦公司的高层人事任命：

　　① Howard Ungerleide将担任陶氏杜邦公司的首席财务官。

　　② 杜邦公司现任高级副总裁兼法律总顾问Stacy Fox将出任陶氏杜邦公司的法律总顾问。

　　2017年3月27日，欧盟委员会附条件批准美国化学行业巨头陶氏化学和杜邦合并，并建立市值高达1,300亿美元的“巨无霸”公司后，两家企业于近日宣布，为满足欧盟放行协议提出的剥离资产要求，原先的并购计划将顺延，预计2017年8月将完成所有协议。

　　2017年4月29日,中华人民共和国商务部收到陶氏化学公司与杜邦公司合并案的经营者集中反垄断申报。经审查，商务部决定附加限制性条件批准此项经营者集中。

　　2017年6月15日的一份法庭文件显示，美国杜邦和陶氏化学的合并获得美国反垄断机构的批准，但附带条件要求两家公司出售某些农作物保护产品以及其他资产。

　　2017年7月21日，加拿大竞争管理局已同意陶氏益农公司的母公司陶氏化学公司与杜邦公司为促成他们的合并而提出的补救措施。该补救措施类似于此前美国司法部和欧盟委员会同意的做法。

　　2017年8月1日，据《华尔街日报》报道，陶氏化学公司和杜邦公司即将合并，组成规模达1,500亿美元的化学巨企DowDuPont，然后再进行业务分拆，不过计划遭到投资者反对。

　　2017年8月31日，杜邦公司和陶氏化学公司宣布，两家公司的对等合并交易定于当日市场收盘后完成。

　　2017年9月1日，陶氏化学公司和杜邦公司合并后实体DowDuPont于当日开始在纽约证券交易所交易，代码为DWDP。两家公司表示，仍预计在合并完成后的18个月内进行分拆。

　　今年以来，杜邦股价累计上涨11.6%，陶氏化学累计上涨11.9%，道琼斯指数涨11.7%。

　　总结：做大并非两公司合并的主要目的，以做大图做强，通过资源整合和协同效应，优化产业和资本结构，提高创新能力，扩大市场和减少支出，才是陶氏杜邦公司成立的初衷。

　　“如何有效管理多元化的业务，领导者如何有效地发展重点新兴业务，带来更多的生产力，而不是仅仅在成本底线上多计点分的财务数字游戏”——未来的陶氏杜邦公司，也许它们能用自己的行动来给出不同的答案。

（中国化工报）