“目前农药行业整体处于周期底部波动。一般行业5~6年会有一个周期波动，当前跟2016年行业低谷基本处于一个平衡期，预计明年可能会出现转折。”海利尔董秘汤安荣称。

根据海利尔的计划，该公司将以新建产能来应对未来农药需求的改变。今年海利尔有3个原药项目进入试生产阶段。汤安荣告诉第一财经记者，新试产项目对今年业增量有限，对明年业绩或有较大贡献。

对于未来的产品规划，在上海证券交易所和各地证监局联合主办的“价值引领投资 沪市公司质量行”活动上，第一财经记者获悉，海利尔未来三到五年内会重点建设青岛平度恒宁生产基地，加强原药品种的拓展，每年推出1~2个原药产品；同时继续加大研发投入，布局新化合物研发；制剂业务也将会扩张产能，加大出口业务布局。

在农药行业鼓励兼并重组以提升集中度的背景下，汤安荣称，海利尔未来发展会以内生发展为主，外延并购为辅的发展模式，在维持制剂业务在行业第一梯队地位的同时，计划利用五年左右，将原药业务跻身行业第一梯队。

1  新品或在明年主要贡献业绩

海利尔成立于1999年12月份，一开始以农药制剂的生产销售为主业，2002年将业务逐步转向上游农药原药延伸，并生产部分农药中间体。2017年1月12日，海利尔登陆A股，目前业务包括农药中间体、农药原药、农药制剂和水溶性肥料等，实现中间体-原药-制剂一体化布局。

根据海利尔2019年度的收入结构来看，农药制剂的营收占比约为58%，原药及中间体的营收占比约为38%，这两大类整体占到上市公司总营收的96%以上；毛利率方面，农药制剂、原药及中间体2019年度的毛利率分别为28.55%、38.18%；从利润贡献来看，则是原药及中间体占60%左右，制剂占40%左右。

“我们估计差不多3年的时间，制剂和原药的营收占比可能会为5：5，5年以后很可能是现在的比例翻过来，即4：6。因为制剂的营收增长不会较快，而原药不断会有新品种推出，且营收增长的量级较大。”汤安荣对第一财经记者称。

今年海利尔有3个原药项目进入试生产阶段。该公司于6月22日公告，第二代烟碱类杀虫剂噻虫嗪原药和噻虫胺原药项目正式进入试生产阶段；9月27日公告，丙硫菌唑杀菌剂丙硫菌唑原药项目进入试生产阶段。

“目前主要看噻虫胺和丙硫菌唑这两个产品，考虑到下半年的农药淡季属性和当前周期性价格底部，预期新产能的增加对今年业绩增量有限，但对明年业绩应该会有一个较好的贡献。”汤安荣告诉第一财经记者。

他详细称，噻虫胺刚开始产能会有一个爬坡的过程，到明年才能接近满产年1000吨；另外考虑到折旧摊销，整体没有太高的毛利。丙硫菌唑也类似，产能设计是年产2000吨，预计明年可能先按照1000吨的量来释放，也有一个产能爬坡的过程；另外，该产品在国内限制登记，目前只有2家公司拿到原药登记证，所以下游应用方面需要时间去开拓，明年一方面通过自身的登记证件去销售，一方面可能会做一些贸易出口。

对此，市场有看好者，也有谨慎提示风险者。前者认为，随着在建产能的逐步达产，公司业绩中枢有望向上抬升。后者则称，海利尔短期业绩增量主要取决于在建双噻及丙硫菌唑等项目，考虑到内外部环境存在较大的不确定性，该公司的在建项目存在投产进度不及预期的风险，进而影响公司短期业绩。

2  未来产品计划

按照海利尔的一个战略，以原药品类扩张作为业绩增长点。据第一财经记者获悉，海利尔计划在未来3~5年内，每年推出1~2个原药产品。

海利尔这样规划的底气来自哪里？汤安荣回应称，公司每年会推出一个差异化的原药产品，不是创新药，明年平度工厂第一期项目可能会出一个产品，因为一期三个产品建设周期基本在两年半左右，到后年的话，估计再出两个产品问题不大；且公司建设一期项目的同时，也已经开始对二期产品进行规划。

海利尔未来的产品规划主要在青岛平度。2019年，海利尔在青岛平度市新河生态化工基地购置土地，新厂区占地面积429.07亩，并于2019年7月份设立全资子公司青岛恒宁生物科技有限公司，同时组建恒宁项目组。

根据海利尔恒宁项目组的4万吨/年农用化学品原料药及中间体项目(一期)规划，年产苯醚甲环唑3000吨、丙环唑2000吨、溴虫腈2000吨和丁醚脲2000吨四大原料药产品和相应的配套中间体。前两个原药产品于杀菌剂，后两个原药产品属于杀虫剂。该项目预计投资总额为8.46亿元（7亿通过发行可转债募资），其中固定资产投资7.62亿元，计划建设期为2.5年，项目建成后，投资回收期预计为5年。

对于为何选择上述4个原料药产品？汤安荣解答称，首先，供需关系，如丁醚脲原药国内登记企业仅有3家，溴虫腈国内登记企业有13家，另外前两年安全环保和供给侧结构调整带来部分产能出清；其次，通过制剂产品反应出来产品的效果及可开发空间等等。

除了仿制药之外，海利尔正在研制一个新化合物杀虫剂的产品。“目前在农业部审定登记，一般新产品的登记周期在3~5年，若快的话，预计后年上半年可能完成登记。”汤安荣称。

关于制剂业务方面，汤安荣告诉第一财经记者，制剂业务由全资子公司青岛奥迪斯生物科技有限公司进行产能扩张建设作为支撑，制剂业务在市场渠道方面不断下沉，优化服务广度和深度，同时继续加大制剂的出口业务布局。

3  行业增长空间

我国农药生产总量大，是世界第一大农药生产国，但行业集中度低，初级原药集中、产品同质化严重、环保问题突出，整体大而不强。

据农资网统计，在全国范围内，行业前十大企业产量占全国总产量的比重只有19.5%，前二十大企业产量占到全国总产量的比重也只有30.8%；在全球范围内，虽然产量居首，但整体销售额在世界农化销售额当中却仅仅占到7%～9%。

目前全国大大小小农药企业逾2000家，其中原药企业在500家左右，其他则大部分为制剂企业。2020年初，农业农村部办公厅印发《2020年农药管理工作要点》，鼓励企业兼并重组，退出一批竞争力弱的小农药企业。

“公司未来发展会以内生发展为主，外延并购为辅的发展模式，在未来五年内实现储备产品的产业化转化，同时积极利用资本力量选择优质的资产标的予以整合。”汤安荣表示，海利尔业务板块涉及农药上下游，在农药制剂业务领域，公司位列行业第一梯队；在农药原药板块，公司计划利用五年左右的时间进入第一梯队，争取成为农药行业实力强劲的上下游一体化的农化集团。

对于外延并购的计划，汤安荣称，之前也考察了较多的企业，但整体偏谨慎的态度，主要会考虑收购标的产品是否与公司现有产品具有差异化的问题，以及安全环保风险问题等。

西南证券化工分析师预计，行业整合和海外登记是农药行业未来趋势，龙头有望受益集中度提升。

对于未来行业的增长空间，汤安荣对第一财经记者称，一方面，目前全球精细化工行业，中国应该算配套比较齐全的，成本也是相对较低的，向外输出的空间比较大；另一方面，随着环保综合治理的推进，和行业供给侧改革的深入，优化产品结构和使用方法，淘汰污染落后产能，大型或者规范型企业有望受益于行业集中度提升。

来源：一财网