全球领先的作物保护公司安道麦股份有限公司（以下简称“公司”，深证000553）于近日发布截至2019年3月31日第一季度财务业绩。

表1  安道麦2019年第一季度销售业绩

    本篇中包含的各项利润表数据均为调整后的合并数据。

    基本每股收益与稀释每股收益金额相同。用于每股收益的股份数量为24.466亿股。2019年第一季度业绩是公司于本季度完成Bonide和安邦收购之后的合并业绩。

    对于公司业绩，安道麦董事长杨兴强表示：“尽管市场环境充满挑战，安道麦继续证明了自身能力，实现强劲的销售和利润业绩。这也充分表明了安道麦遵循多元化路线、扩充差异化产品线、拓展全球商业足迹的实力。今年的开局表现巩固了安道麦利用其独特机遇推动未来增长的优势。”

    安道麦总裁兼首席执行官Chen Lichtenstein补充道：“本季度公司业绩呈现出的韧性，足证我们克服了行业面临的诸多挑战，包括北美和澳大利亚天气不利、供应持续紧张等。在中国和全球运营团队共同努力之下，荆州基地老厂区得以迅速恢复生产运营，减轻了停产对未来供应的影响。”

公司业绩与市场环境

    美中贸易紧张态势仍不明朗，农产品价格依然疲软。大宗商品价格相对处于低位，使大多数地区的农民收入仍具挑战，导致对作物保护产品的需求持续疲软。

    北美冬季酷寒，大大延迟了种植季节，影响了整个地区作物保护产品的施药需求。目前种植季节开始启动，未来几周温度的回升速度将决定此前延迟的销售业务能够追回的水平。

    公司继续严控生产及其他营业成本，以减轻部分原材料及中间体持续短缺的影响。受国内对环境关注日益增加的主要影响，供应短缺导致采购成本同比继续增加，同时也助推公司产品在终端市场的定价继续走强。

主要财务数据

    第一季度销售收入为10.06亿美元，略低于上年创造的历史纪录；按固定汇率计算，销售收入同比增长1.0%。

    尽管北美冬季酷寒、全球供应持续受限，公司业绩保持了韧性。安道麦在拉美区、巴西区，以及印度、中东和非洲区实现了强劲增长，中国区（不含荆州基地老厂区产品）业务亦实现大两位数增长。

    对安道麦差异化产品组合的强劲需求推动所有地区的销售价格上涨，抵消并超出了货币疲软的不利影响。

    凭借总体稳健的业绩势头、加上新成员Bonide和安邦的助益，公司得以克服因荆州基地老厂区停产、北美冬季酷寒以及供应持续紧缺而导致产品供应不能满足需求的困难。

    第一季度毛利达到3.44亿美元（毛利率为34.2%），上年同期为3.52亿美元（毛利率为34.4%）。公司成功保持了稳定的毛利率，主要原因是包括中国区（不含荆州基地产品）在内的许多地区业绩强劲，销售价格显著提升。

    营业费用：第一季度营业费用总额为2.18亿美元（占销售额的21.6%），上年同期为2.17亿美元（占销售额的21.2%）。公司继续严控总体营业费用，但与此同时正在逐渐恢复运营的荆州基地老厂区因停产产生1,100万美元费用，新加入的Bonide和安邦亦增加了费用水平。

    第一季度销售费用为1.64亿美元（占销售额的16.3%），上年同期为1.62亿美元（占销售额的15.8%）。费用水平小幅增加反应了合并新成员公司费用的影响。

    第一季度管理费用为3,200万美元（占销售额的3.2%），上年第一季度为3,800万美元（占销售额的3.7%）。

    第一季度研发费用为1,400万美元（占销售额的1.4%），上年第一季度为1,300万美元（占销售额的1.2%）。

    第一季度其他营业费用净额包括荆州基地老厂区停产产生的1,100万美元停工费用。

    第一季度息税前利润为1.27亿美元（占销售额的12.6%），上年第一季度为1.36亿美元（占销售额的13.3%）。

    第一季度EBITDA为1.87亿美元，上年同期为1.90亿美元，EBITDA利润率为18.6%，与上年同期持平。

    财务费用及投资收益。第一季度财务费用及投资收益净额为3,700万美元，上年同期为3,400万美元，反映了负债水平略有升高、以及采用新会计准则后经营租赁记入资产负债表的影响。

    税项费用。第一季度税项费用净额为900万美元，上年同期为1,800万美元。税项费用同比减少是由于荆州基地应纳税所得额降低，以及巴西记入本地报表的税前利润季节性下降。

    第一季度净利润为8,000万美元（占销售额的8.0%），上年同期为8,400万美元（占销售额的8.2%）。

    2019年3月31日营运资金为20.82亿美元，与上年同期相比增加了3.25亿美元。营运资金同比增加是由于公司2018年第四季度强劲增长导致应收账款增加；公司在采购成本增加的同时积累库存、以便为2019年的预期增长做好准备并缓解供应短缺压力；以及北美耕种季节延迟以及合并新成员营运资金的影响。

    现金流：第一季度消耗营运现金流1.91亿美元，上年同期消耗3,400万美元，主要原因是营运资金增加。

    第一季度用于投资活动的净现金流出为1.59亿美元，上年同期为净现金流入700万美元。2019年体现为净现金流出反映了收购Bonide的影响；而2018年体现为净现金流入反映了剥离部分产品获得的一次性收益多于支付近似转移产品对价（与欧盟委员会批准中国化工集团收购先正达相关）的影响。

    固定资产投资（剔除投资补贴后的净额）为2,300万美元，上年同期为2,700万美元。

    第一季度消耗自由现金流3.55亿美元，上年同期消耗3,100万美元。2018年消耗金额明显较低是因为欧洲产品剥离产生约3.79亿美元一次性现金流入（与中国化工集团收购先正达事宜有关），而公司接收近似转移产品支付的对价金额低于收益金额。

    财务杠杆：第一季度末资产负债表净负债为8.75亿美元，截至2018年3月31日净负债为5.13亿美元，主要反映了支付收购Bonide对价、承担安邦债务以及2018年支付红利的影响。

荆州基地老厂区

    在通过管道将新厂区（已投运）运用先进技术的污水处理设施与老厂区连接起来之后，荆州基地老厂区正在逐步恢复运营。但受到此前停产影响，公司在第一季度缺少足够产品满足市场需求，并产生了约1,100万美元的停产费用（体现在营业费用）。停产影响预计在一定程度上持续至第二季度，但随着老厂区产量增加，影响将会缩小。

 
区域销售业绩

表2  安道麦2019年第一季度区域销售业绩

    欧洲：按固定汇率计算，本季度欧洲销售额比上年同期下降11.1%。主要原因是供应紧张，特别是需从中国采购的中间体紧缺，限制了该地区重点国家市场的销售；销售价格上涨抵消了销售量下降的一部分影响。

    北欧地区销售额亦受到乌克兰授信环境问题的影响，公司因而决定仅向具备支付能力的客户销售产品。南欧地区销售额受油菜种植面积减少导致除草剂需求下降的影响。

    第一季度，安道麦在德国和英国推出了一款独特的杀菌混剂，可为小麦和大麦提供长效且广谱的保护，上市名称分别为GIGANT^®和PRIZM^®。公司在本季度获得了多项新产品注册，包括：MAVRIK JET^®（一款高效、迅捷的触杀型杀虫剂）在法国以油菜蚜虫为靶标获得登记；EMBRELIA^®（双元复配杀菌混剂）在葡萄牙登记应用于水果。

    公司成功针对一季度欧洲货币对美元走软的相关风险开展套期，按美元计算，本季度欧洲销售额较上年同期下降8.3%。按美元计算，一季度北美区销售额同比下降7.1%。

    北美：按固定汇率计算，一季度销售额同比下降6.8%，销售价格提升抵消了一部分冬季严寒的不利影响。

    极端寒冷和潮湿的天气环境延迟了播种季节，干扰了运输线路，同时影响了农业植保及非农市场的销售，也放缓了渠道消化的速度。

    消费者与专业解决方案业务方面，Bonide自收购后第一季度表现良好。

    安道麦在加拿大推出选择性除草剂BRAZEN®，该产品用于控制春小麦和大麦禾本科杂草。

    拉美：按固定汇率计算，第一季度销售额较上年同期增长25.9%，拉美整体业务增长强劲，面对供应持续受限的情况提升销售价格。

    安道麦在巴西、阿根廷及墨西哥的业绩表现令人瞩目。尽管巴西若干重点区域遭遇干旱，得益于市场对公司差异化产品（包括CRONNOS^®、NIMITZ^®及ExpertGrow^®等）的持续旺盛需求，公司保持强劲增长。此外，受益于棉花种植面积增加，用于棉花的系列产品表现优异。

    安道麦继续在拉美推出差异化产品，在巴西上市了差异化杀虫剂TRIVOR^®（可在多种作物上快速、长效控制白蝇），并获得COMISSARIO^®（用于棉花、针对刺吸式口器害虫的杀虫剂）的登记证；在玻利维亚上市了CRONNOS^®；并在秘鲁取得了NIMITZ®系列产品的登记证。

    受当地货币疲软影响，按美元计算，一季度拉美销售额同比增长14.6%。

    亚太：按固定汇率计算，第一季度销售额较上年同期增长2.9%。

    中国区本季度同比增长14.3%，市场对公司自有品牌的差异化制剂产品需求强劲，销售重心从未经复配的原药和中间体快速转变为通过渠道直接销售差异化品牌制剂产品，因而获益于完整的产品定位以及端到端的利润。本季度自有品牌下制剂产品的销售额（不包括荆州基地老厂区停产涉及的产品）显著增长，增幅达到大两位数。

    安道麦继续在中国扩大产品线优势，将多个全球旗舰品牌产品引入中国。第一季度，内吸选择性除草剂爱捷^®（用于多种阔叶作物的广谱禾本科杂草除草剂）及戈锐利^®（用于水稻的差异化杀虫混剂）上市。

    虽然公司在泰国业绩强劲，但澳大利亚持续严重干旱，导致当地夏季作物产量减少约30%，对一季度销售产生影响。

    一季度安道麦在该地区获得了一系列差异化产品的登记证，包括：AGROSY^®（针对黑麦草和三叶草的除草剂）以及APHIDEX^®（用于水果、谷物和蔬菜蚜虫防治的杀虫剂）在新西兰获得登记；MANDATE XTRA^®（用于谷物的选择性除草剂）以及QUADRANT^®（用于冬季谷物防治阔叶杂草的四元复配除草剂）在澳大利亚取得登记。

    受当地货币疲软影响，按美元计算，本季度销售额同比下降1.4%。

    印度、中东及非洲：按固定汇率计算，一季度销售额较上年同期大幅增长23.9%。这一强劲的业绩表现是业务实现两位数大幅增长和销售价格提升的综合结果。

    安道麦在土耳其实现迅猛增长，市场份额持续显著增加。虽然印度继续受2018年底旱情影响，公司在印度的业绩持续有力增长；而南非旱情对销售产生了影响。

    受当地货币疲软影响，按美元计算，本季度销售额同比增长11.8%。

各业务板块销售收入

表3  安道麦2019年第一季度各业务板块销售额