1  农药新产品业绩增长显著

　　近日，全球第一大农药公司先正达披露了其第二季度及上半年的销售业绩。农产品价格处于低位、经济形势不容乐观、汇率波动较大、天气条件不利等，在如此艰难的市场环境下，先正达第二季度及上半年的农药销售额都出现了7%以上的滑坡。

　　尽管如此，公司近5年上市的新产品，其上半年的销售额同比大幅飙升了73%，约占公司农药销售额的8%，给低迷的市场增添了一抹亮色。

　　2015年取得登记并上市的四元复配的玉米田除草剂Acuron（bicyclopyrone＋硝磺草酮＋莠去津＋异丙甲草胺），今年上半年在美国市场实现了1.40亿美元的销售额，同比增长了600%。

　　在北美市场，Orondis（氟噻唑吡乙酮）和Trivapro（苯并烯氟菌唑）强劲增长，从而使公司的杀菌剂上半年在该地区获得了两位数的增长率。在拉美市场，Elatus（苯并烯氟菌唑＋嘧菌酯）上半年的销售额持续强势增长，增长率也达到了两位数。在加拿大，杀菌种子处理剂Vibrance（氟唑环菌胺）领衔增长……

　　先正达一贯重视新产品的开发和上市，公司正在登记新杀菌剂pydiflumetofen（商品名Adepidyn），一旦获准，将于今年年底前上市。

2  第二季度及上半年农药销售业绩

　　2016年第二季度，先正达实现农药销售额26.40亿美元，同比下降7.0%。如果按恒定汇率（CER）计，则降幅收窄至4%。由于第一季度先正达农药销售额同比下降了8.3%，所以上半年，公司的农药销售额同比下降了7.7%（-3%，按CER计，下同），为52.44亿美元。其中，销量下降2%，而售价同比增长3%。先正达首席执行官Erik Fyrwald先生说：“短期内，农药工业仍持续遭遇艰难的市场条件，农产品价格处于低位，经济和汇率经受着考验。”

　　第二季度，先正达包括农药、种子和性状在内的总销售额为31.96亿美元，同比下降7.7%（-5%）。而上半年，公司的总销售额为67.58亿美元，同比下降了7.5%（-3%）。美元走强是导致销售额下降的主要因素。上半年，公司农药销售量同比下降了4%，而销售价格同比则增长了1%。公司称，价格的提升大多与独联体（CIS）市场有关，从而抵消了货币贬值的影响。总体而言，其他市场的定价也比较积极。

　　今年上半年，先正达新产品（指近5年上市的产品）的销售额同比大幅增长73%。由于美国种植者对玉米田除草剂Acuron（bicyclopyrone＋mesotrione＋atrazine＋S-metolachlor；bicyclopyrone＋硝磺草酮＋莠去津＋精异丙甲草胺）的接受程度不断提高，导致Acuron上半年的销售额同比增长了1.20亿美元，达1.40亿美元。该产品2015年在美国上市，上市首年即实现了公司的销售目标1.00亿美元。在公司的农药销售额中，新产品的贡献约占8%。

　　上半年，除草剂依然为先正达的第一大产品类型，代表了公司农药销售额的42.7%。不过，其销售额同比下降了9.3%，为22.40亿美元。在除草剂中，选择性除草剂占据优势地位。第二季度，公司选择性除草剂的销售额同比下降了6.3%（-4%），为9.69亿美元；而上半年的销售额同比下降6.6%（-2%），为18.49亿美元。拉美市场对销售额下降的贡献较大，这主要受到委内瑞拉市场下降的影响。在北美，选择性除草剂销售额取得增长，这主要由于Acuron被美国种植者广泛接受所致。在欧洲、非洲和中东地区，由于独联体市场需求强劲，所以选择性除草剂获得了增长，并足以抵消中欧不利的天气条件所造成的负面影响。

　　第二季度，先正达非选择性除草剂的销售额同比下降了18.3%（-15%），为2.41亿美元。为了提高利润率，先正达有意收缩Touchdown（草甘膦）的市场。公司称，2016年是其实施收缩政策的最后一年。与此同时，草甘膦的价格继续下滑。Gramoxone（百草枯）的价格也有所走弱，其销售量受到了东盟（ASEAN）国家天气干旱的影响。上半年，先正达非选择性除草剂的销售额同比下降了20.2%，为3.91亿美元。

　　上半年，杀菌剂约占先正达农药销售额的1/3（33.5%）。期间，杀菌剂的销售额同比下降了6.0%（-2%），为17.58亿美元。在北美市场，杀菌剂的销售额获得了两位数的增长，这主要由于Orondis（杜邦的oxathiapiprolin；氟噻唑吡乙酮）和Trivapro（benzovindiflupyr，商品名Solatenol，中文通用名为“苯并烯氟菌唑”)强劲增长所致。公司在欧洲市场的杀菌剂销量下降，这主要由于天气特别潮湿所致。在亚太地区，水稻种植遭遇了严重的干旱。在巴西市场，Elatus（benzovindiflupyr＋azoxystrobin；苯并烯氟菌唑＋嘧菌酯）的销售额持续强势增长，上半年再次获得两位数的增长率。

　　上半年，先正达杀虫剂的销售额同比下降了7.5%（-3%），为7.85亿美元，代表了公司农药销售额的15%。在北半球，杀虫剂取得了增长，尤其是在北美市场，Actara（thiamethoxam；噻虫嗪）、Durivo（chlorantraniliprole＋thiamethoxam；杜邦的氯虫苯甲酰胺＋噻虫嗪）和Karate（lambda-cyhalothrin；高效氯氟氰菊酯）的销售业绩大幅飙升。在亚太和拉美地区，由于虫害发生轻，影响了杀虫剂市场，并导致巴西杀虫剂库存水平持续处于高位。

　　上半年，先正达种子处理剂的销售额同比下降了8.0%（-2%），为4.03亿美元。新兴市场的种植者持续接受新技术，如Cruiser（thiamethoxam；噻虫嗪）在独联体和欧洲的东南部、Maxim（fludioxonil；咯菌腈）在拉美南部都取得了显著增长。公司在加拿大的市场强势恢复，杀菌种子处理剂Vibrance（sedaxane；氟唑环菌胺）领衔增长，从而足以抵消美国种子处理下降、库存水平较高的不利影响。

表1  先正达农药销售额(按产品类型分;百万美元)

3  各地区农药销售业绩

3.1  欧洲、非洲和中东地区

　　上半年，先正达在欧洲、非洲和中东地区的销售额为20.26亿美元，同比下降6.3%（+1%），占公司农药销售额的38.6%；而第二季度，公司在该地区的销售额同比下降11.0%（-7.0%），为7.52亿美元，代表了公司农药销售额的28.5%。上半年，公司在独联体市场的销售业绩相当好，其农药和种子的市场地位进一步提升。公司在俄罗斯和乌克兰市场的农药销量增加，售价也进一步提升，从而抵消了货币贬值的不利影响。在欧洲其他地区，不利的天气条件影响了第二季度的销售业绩。特别是欧洲西北部遭遇了严重洪涝灾害，从而降低了农药的使用。上半年，先正达在德国市场的销售额同比降幅达到了两位数。

3.2  北美地区

　　第二季度，北美市场在先正达的农药销售额中处于领导地位，所占份额为35.5%。期间，公司的农药销售额同比下降1.4%（-1%），为9.36亿美元；而上半年，公司在北美地区的销售额同比下降3.2%（-2%）为15.32亿美元。先正达指出，尽管受制于种植者经济条件以及公司有意缩减草甘膦市场策略的影响，但公司在该地区的销售额同比只是略有下降。其中，新产品上市作出了很大的贡献，如Solatenol和Orondis的上市，以及Acuron在玉米田除草剂市场的扩张等。第二季度，公司在北美地区的种子销售额同比下降，这主要由于大豆市场竞争激烈所造成的。

3.3  拉美地区

　　第二季度，公司在拉美市场的销售额同比下降7.3%（-3%），为5.71亿美元；而上半年，公司在该地区的销售额同比下降了13.6%（-9%），为9.15亿美元。在杀菌剂中，Elatus因高效防治亚洲大豆锈病（Phakopsora pachyrhizi）而在巴西市场的业绩持续向好。由于库存水平较高，加之大豆性状的推广，杀虫剂的销售额缩水。公司在拉美地区的种子销售额取得了强势增长，这主要受到第二季度玉米种子在巴西销售增加以及阿根廷玉米种植面积增加的驱动。

3.4  亚太地区

　　第二季度，先正达在亚太地区的销售额同比下降了11.4%（-9%），为3.81亿美元；而上半年在该地区的销售额同比下降了12.0%（-8%），为7.71亿美元。虽然亚太地区在第二季度末天气条件开始好转，但上半年厄尔尼诺现象的影响依然很大。越南严重干旱导致水稻种植面积下降，从而使这些面积上的投资减少。菲律宾和泰国也出现了干旱，而且泰国的水稻市场还受到政府政策改变的进一步影响。

表2  先正达农药销售额(按地区分;百万美元)

4  种子、性状及其他业务

　　第二季度，先正达种子和性状业务的销售额同比下降了10.9%（-8%），为5.65亿美元；而上半年的销售额同比下降6.6%（持平，按CER计），为15.44亿美元。玉米种子在美国的销售额增长，这主要由于晚季玉米的种植面积增长了约7%所致。欧洲种植面积下降的影响被拉美夏季市场的强势起动以及Viptera抗虫性状技术的推广大大抵消。在美国竞争的环境中，大豆种子的销售额下降。

　　上半年，先正达在草坪和花园领域的销售额同比增长3.4%（+6%），为3.36亿美元。销售额的增长主要受到非洲和中东地区病媒防治的驱动。草坪用农药也对销售额的增长有所贡献，其中，美国和日本的市场需求增加。

5  总体销售业绩

　　第二季度，先正达包括农药、种子、草坪和花园用产品在内的总销售额同比下降7.3%（-5%），为33.52亿美元。而上半年，公司的总销售额同比下降了7.1%（-2%），为70.94亿美元。息税折旧和摊销前利润（EBITDA）同比下降了11.7%，为17.67亿美元。其中包括了2.03亿美元汇率的不利影响。如果不包括独联体市场在内，那么汇率的影响约为1.00亿美元。EBITDA利润率同比下降了1.3个百分点，为24.9%，反映了委内瑞拉销售量下降以及坏帐准备的影响。

表3  先正达销售额(按业务分;百万美元)

6  中国化工收购

　　关于中国化工集团公司收购先正达事宜，Fyrwald先生说：“我们正在与所有的管理部门进行积极的讨论，这进一步增强了我们年底前完成交易的信心。”他指出，中国公司是一个长期投资公司，其已承诺在先正达研发管道持续投资。

　　在谈到农化行业最近的并购潮时，Fyrwald先生称，这是挑战市场条件以及投资者希望快速得到回报的一个因素。他说：“但是，我们相信，即使在挑战的市场条件下，创新不能停止。”

7  脱欧的影响

　　关于英国决定离开欧盟一事，先正达指出，公司在英国开展了大量的研发和生产活动，然而，在该国的销售额仅占公司总销售额的1%左右。公司在英国拥有17%的市场份额。Fyrwald先生说：“脱欧对我们的投资计划没有影响。”先正达拥有英镑净空头头寸。2016年英镑计EBITDA主要通过套头交易合同来完成。

8  前景展望

　　先正达期望，下半年公司在亚太市场恢复增长，因为该地区多个国家最近的旱情得到缓解。公司指出，在拉美地区，巴西的种植者持续面临经济的不确定性和贷款紧缩的影响，不过，该地区的利润率依然较高。上半年，巴西北部严重干旱影响了产量，不过，巴西南部市场启动较早，增长强劲。先正达预计，巴西政府为种植者提供的贷款资助条件趋严。公司期望，阿根廷出口税的提升有助于市场的增长。玉米和小麦的税收已经提升，而大豆的税收有所下降。

　　先正达预测，公司2016年的销售额（按CER计）可能略低于去年；由于美元持续走强，报告的销售额可能会出现中等个位数百分比的下降。但公司期望，2016年全年的EBITDA利润率基本保持在去年的水平上。先正达强调，一旦杀菌剂pydiflumetofen（商品名Adepidyn）获准登记，公司将于今年年底前上市。

（本文译自AGROW，谢谢来利红为本公众号提供了宝贵的资料）