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利尔化学:汇兑收益增加,草铵膦投产放缓,项目增量成长不断

更新时间:2018-07-05

    利尔化学于7月3日晚发布2018年半年度业绩上修公告,公司在一季度报告中预计2018上半年业绩同比增长30%60%,修正后的业绩为2.24亿~2.96亿元,同比增长50%~80%。

 

汇兑收益增加,草铵膦跌幅较小,半年报业绩上修

    根据公司2018年第一季度报,财务费用同比增加2,613万元,主要是汇兑损失借款利息增加所致,第一季度人民币(相对美元)汇率由1月1日的6.49升值到3月底的6.27,导致公司汇兑损失增加较多;而进入第二季度,人民币整体呈现贬值,由4月2日的6.28贬值到6月底的6.62,带动公司汇兑收益超预期增加,成为半年报业绩上修的主要催化剂。

 

    产品层面,草铵膦虽然二季度属于传统的淡季,但是价格并未大幅度下跌,反而好于市场预期,第二季度草铵膦均价为18.9万元/吨。环比一季度仅降6.4%,主要是受环保影响,有效开工不足。

 

环保+技术壁垒,草铵膦实际投产进度放缓

    一方面,环保依然是农药行业的“达摩克利斯之剑”,特别是在江苏灌南、灌云县工业园区遭曝光后,江苏业已成为全国最严环保省,江苏皇马、滨农、七洲等均开工受限,辉丰更是全线停产;另一方面,生产壁垒一直制约着国内草铵膦的发展,目前,国内草铵膦合成主要采用格氏-史塔克(Strecker)路线,由于其生产工序复杂、生产安全风险大(格式反应易燃易爆),因此迄今能真正实现规模化生产的国内企业寥寥无几。扩产中的几家企业:威远生化计划3,000吨/年但尚未建成,辉丰农化计划扩产至5,000吨/年(目前已经停产),乐山福华计划扩产至5,000吨/年却一直没有市场销售。而需求端,随着百草枯禁用国家的增多、草甘膦和草铵膦复配增加、耐草铵膦转基因作物的推广,草铵膦未来需求有望保持在较快的增长趋势,百草枯禁用带来的国内草铵膦替代空间至少2万吨,而与草甘膦复配带来的草铵膦潜在市场空间也高达2万吨。未来3年,草铵膦仍呈现供求偏紧的局面,价格中枢有望维持相对高位。

 

广安基地持续推进,增量成长不断

    公司可转债项目:广安基地计划建设1万吨草铵膦、1,000吨/年丙炔氟草胺、1,000吨/年氟环唑项目,其中,草铵膦预计2018年投产2,000吨,2019年投产5,000吨,而且公司新投产草铵膦采用成本更低的拜耳工艺路线。公司不仅仅将一跃成为超过拜耳的全球龙头,而且将进一步降低生产成本,根据公司公告,公司新工艺草铵膦完全成本仅有7.3万元/吨(比市场价至少低近3万元/吨),市场竞争力将遥遥领先,公司可转债说明书里按照11.3万元/吨的税前价格计算,全部达产预计带来1.4亿元的净利润,丙炔氟草胺、氟环唑有望2019年达产,全部达产预计分别带来6,140万元、5,112万元的净利润,增量成长将贯穿后十三·五期间。

 

快达重回良性通道,氯代吡啶业务“做强做长”

    公司主要控股及参股公司中,江苏快达10,000吨/年制剂项目基本完成了整体搬迁改造,2017年已经实现业务反转(实现净利润5,882万元,同比大增101.2%)。公司2017年收购比德生化、增资赛科化工,前者为老牌氯代吡啶类农药企业,后者主营2-甲基吡啶、2,2-联吡啶,为公司上游原材料,公司在氯代吡啶业务继续“做强做长”,整体各块业务呈现多点开花。

(来源:朝阳门化工)

tag: 利尔化学  草铵膦  丙炔氟草胺  氟环唑  氯代吡啶  广安基地  

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