全球最大的种子企业孟山都公司（Monsanto）是无人可挡的业界巨头，这家公司一直致力于推广转基因作物。看看孟山都的业绩表现就会发现，这家公司第三财季营收下降近6%，但股价却飙升超过5%。它还宣布，今后两年将回购100亿美元的股票。这家公司表示，主要受益于旗下种业和转基因业务，它的盈利到2019年将至少增加一倍。而这个业绩是在全球大范围反对转基因作物的背景下取得的。

    不管市场如何变幻，孟山都总能赚钱。如果玉米业务有所缩减，它就会扩大大豆种子的销量；如果对手的市场份额增加，它就会把技术许可卖给像杜邦公司（DuPont）这样的主要对手来赚钱；如果它的专利到期了，它又会把新种子卖给农户。

    这家公司能最大限度地对冲风险，任何损失似乎都能带来收益。欧洲禁止销售种子，那就打开接受度更高的南美市场，那里的增长前景要大得多。中国担心转基因作物有害而封锁市场，那就把更多资源转向印度好了。

    美国的主要农作物中，90%以上的玉米、大豆、棉花、甜菜和油菜都是转基因的。在这些市场中，孟山都占有极大份额，约80%的美国玉米和90%以上的美国大豆都是用含有孟山都专利的种子种植的。孟山都总共拥有约1,700项专利。2013年，这家公司的销售总额高达149亿美元，其中103亿美元来自种子和转基因作物。

    转基因作物1996年面世，此后种植面积很快就达到170万公顷。据非营利组织国际农业生物技术应用服务组织（ISAAA）称，转基因作物种植面积以平均每年1,000万公顷的速度增加，现在总面积已高达1.75亿公顷，丝毫没有缩减的迹象。

    在绝大多数市场上，孟山都要么遥遥领先，要么与对手势均力敌。能长期取得这样的增长绝不仅仅是靠运气，也不光靠美国友好的氛围。孟山都尽管规模庞大，却很灵活，还能在必要的时候敏捷应变。比如，最近碰上经济衰退利润下降时，这家公司很快减少了对农达（Roundup）除草剂的投资，迅速用更便宜的一般产品替代；同时，它将业务重心更多地放在占公司销售额70%的核心种子业务上，其净利润率高达30%。

    同时，孟山都还深谋远虑，对有助于提高农场生产效率的数据分析技术产品进行投资。去年10月，它斥资9.3亿美元并购了Climate公司。目前，美国约4,000万英亩（约占玉米和大豆总面积的20%）的农户使用这家公司的分析类产品。

    过去几年来，华尔街一直对孟山都的前景不以为然，但近几个财季，分析师开始调高孟山都的股价。孟山都公布第一财季业绩后，富国银行（WellsFargo）就这么做了。4月，孟山都宣布成功收获第二财季后，摩根大通（J.P.Morgan）跟进。6月底，花旗集团（Citigroup）的P.J.祖维卡称孟山都为“我们在农业领域最钟情的名字”，同时把其目标股价设为125美元。

    在买方也同样可以看到高涨的情绪。5月，格伦维尤资本管理公司（GlenviewCapitalManagement）在佐恩投资会议（SohnInvestmentConference）上坚称，孟山都的股价——当时约110美元——被严重低估。尽管他对孟山都保持高达158亿美元现金的“囤积资本”多有不满，仍非常看好这家公司的前景。他还指出，尽管未来15～20年中“玉米需求将翻倍”，但“种植面积却不会同步增加”，从而要求单产量必须远高于现在的水平。他说：“在现实世界中，我们不可能按有机方式解决世界的饥荒问题。”

    虽然不是所有的人都认同这个观点，但华尔街很赞同，农户们也是如此。

  （Dan Mitchell撰稿  清远编译）