扬农化工三季报点评：稳健成长
作者：国海证券
更新时间：2012-11-19
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10月27日，扬农化工发布2012年三季报，公司实现营业收入17.12亿元，较去年同期增长23.04%；实现营业利润1.70亿元，较去年同期增长29.8%；实现归属于上市公司净利润1.37亿元，较去年同期增长27.1%。
除草剂业务增收增利是三季度利润增长的主要来源。今年6月份开始国内外出现异常气候，病虫草害呈现高发态势，导致农药产品需求超预期，尤其是除草剂市场国际需求旺盛，带动草甘膦等农药价格上涨。公司有草甘膦产能3万吨、麦草畏产能1,200吨，收入同比大幅增长，同时毛利率较去年同期提高0.85个百分点，推动利润较大幅度增长。
三季度产品处于季节性淡季，单季度收入利润同比增长、环比下降。三季度卫生菊酯类农药处于季节性淡季，单季度收入同比增长28.8%，但环比下降21%。毛利率环比提高1.85个百分点，研发费用大幅增长导致管理费环比大幅增长42.4%，使得归属于母公司股东净利润环比下降44.7%。
今年主要粮食主产国减产，预计明年全球种植面积增幅会超过往年，农药行业将仍能保持较高景气度。
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